瑞央行前瞻:来自四大银行的预测，上升的通货膨胀压力将导致一些变化

瑞士央行(SNB)将于3月24日(周四)格林尼治时间08:30召开会议，随着发布时间的临近，以下是四家主要银行的经济学家和研究人员对即将到来的央行利率决定的预期。

瑞士央行将维持利率在-0.75%不变。重要的是，市场参与者将密切关注瑞郎的措辞和阐述。

北欧联合银行

“瑞士的通胀正在上升;这一步伐比其他发达市场慢得多，但它将给央行带来采取行动的压力。俄罗斯和乌克兰之间的战争也于事无补。瑞士进口的金属和能源数量相对较大，这将加剧本已上升的通胀压力。尽管如此，目前的市场动荡已经导致了大量的避险资金流入和外汇升值，这就是为什么我们预计央行目前将按兵不动。”

布朗兄弟哈里曼

瑞士央行预计将维持利率在-0.75%不变。我们预计通胀预期会向上修正，但从轨迹来看，通胀最早也要到2024年才会出现。值得注意的是，本次会议将增加对2024年的预测，这将是该行前瞻性指导的一个关键部分。掉期市场预期未来12个月将收紧逾50个基点，这似乎过于激进。

瑞士信贷(Credit Suisse)

“我们预计央行的主要政策利率不会有任何变化，目前为-0.75%。由于通胀上升，尤其是在应对瑞郎升值压力方面，瑞士央行的操作空间已不像过去那样广泛。然而，考虑到乌克兰冲突的持续以及与之相关的欧元区日益暗淡的经济前景，我们认为瑞士央行不会冒险将其长期通胀预测提高到接近年2%甚至更高的水平。因此，我们预计央行的长期通胀预期仍将明显低于同比2%。我们相信瑞士央行将继续将瑞郎贴上”highly valued“的标签，并将重申其干预外汇市场的意愿。不过，我们发现这个论点越来越不令人信服。”

花旗银行

瑞士央行政策利率:花旗预测-0.75%，市场预期-0.75%，前值-0.75%(瑞士法郎仍处于高位)。尽管瑞郎进一步走强，但瑞士央行似乎不太可能发出鸽派信号，比如将瑞郎估值上调至“高估（overvalued）”，因为瑞郎在不干预的情况下已经偏离了欧元平价。考虑到2022年通胀率将从1.0%上升至至少2.0%(花旗集团为2.3%)的前景，瑞郎的强势目前仍对瑞士央行有利。更有趣的是之后会发生什么——不断上升的核心通胀表明，瑞士央行的评估可能不会有什么变化。我们预计瑞士央行最终将跟随欧洲央行加息，可能会推迟一次加息(如果欧洲央行在12月开始加息，瑞士央行可能会在2023年3月首次加息)，但如果欧洲央行的加息周期停滞，那么瑞士央行可能会转向缩表。一旦明年全球通货膨胀率下降，瑞士央行可能只会寻求将瑞郎兑欧元的汇率降至1.10。