在美联储召开决议前市场焦虑再升级，美元突破压力进一步增加

美元、美联储、通货膨胀、SPDR标普500指数ETF和EEM ETF摘要：

- 标普500指数周一从收盘纪录高位回落，而EEM新兴市场ETF则跌至12个月新低，但两者都受制于未来的事件风险。

- 虽然距离FOMC会议还有一天多的时间，但FOMC会议给市场蒙上了一层长长的阴影，在该组织的方针公布之前，投机性持仓的意图降温。

- 虽然美联储决议是最重要的事件风险，但未来还有一些备受瞩目的事件。

风险偏好正在减弱，但标准普尔500指数的下跌是一个抑制因素

众所周知，市场的注意力正在决定性地向前转移，等待美联储确认其将加快正常化的努力，以防止风险增加。这种分散注意力的情况，再加上在两周假日式的交易条件到来之前，出现了大量的顶级预定事件风险，这一不寻常的流动性状况，为交易提供了相当大的空间。然而，对于细心和有适应性的市场参与者来说，这些情况仍然是可以驾驭的。对于标准普尔500指数这样的基准指数来说，过去一个交易日从纪录高点收盘时的回调与其说是信念的逆转，不如说是阻力最小的回调。人们更确信市场不愿意重新创造新的纪录高点，而不是摆脱一些看涨压力——同时明显地将近期区间的底部保持在4665点(或下面SPDR ETF的等值465点)。进一步下跌将代表笔者所能预期的FOMC之前最兴奋的情况，但这种预期仍然不利于势头。

如果你对全球风险偏好的看法，碰巧不是建立在一个单一的——尽管非常突出的——投机指标上，那么在整个金融体系中，对货币政策敏感的市场的贴水似乎要大得多。根据Vanguard World ETF (VT)的数据，全球股市较历史高点下跌了3%，而Vanguard FTSE All World(不包括美国ETF)较6月份的峰值下跌了6.5%。在对收益率更为敏感的资产中，利差交易通常表现不佳，而垃圾债券在过去三个月的大范围波动中处于中间位置。不过，衡量通胀和政策预期最显著的指标可能是iShares MSCI Emerging Market ETF (EEM)，该指数收于去年11月以来的最低水平。当地的价格压力，加上发达国家贷款融资成本上升的前景，显然正在造成损失。

如果你对全球风险偏好的看法，碰巧不是建立在一个单一的——尽管非常突出的——投机指标上，那么在整个金融体系中，对货币政策敏感的市场的贴水似乎要大得多。根据Vanguard World ETF (VT)的数据，全球股市较历史高点下跌了3%，而Vanguard FTSE All World(不包括美国ETF)较6月份的峰值下跌了6.5%。在对收益率更为敏感的资产中，利差交易通常表现不佳，而垃圾债券在过去三个月的大范围波动中处于中间位置。不过，衡量通胀和政策预期最显著的指标可能是iShares MSCI Emerging Market ETF (EEM)，该指数收于去年11月以来的最低水平。当地的价格压力，加上发达国家贷款融资成本上升的前景，显然正在造成损失。

说到预期，笔者再次提到笔者上周在Twitter上做的调查，询问交易员他们认为美联储将在其经济预测摘要(SEP)中宣布什么。诚然，这是在美国消费者价格指数数据发布之前，这可能导致大众的观点更加鹰派。也就是说，大多数人怀疑2022年将有两次加息，这往往与我们在美联储基金期货和掉期中看到的价格预期相符。记住市场对活动的预期是什么。该央行试图尽可能避免意外，这有效地抑制了波动性。尽管如此，笔者不认为完全有可能“完全符合”预期。

美元和数据

虽然美国指数和风险资产总体上是检验市场如何评估美国和全球货币政策预测的重要试金石，但笔者将同样密切关注美元。技术形体说明了一切:压力正在积聚，投机者正在寻找下一轮交易的指引。我们有可能在美联储会议召开之前得到一个“必要的突破”。这将暗示波动性已经被流动性所淹没，但在关键的风口之前，后续行动不太可能出现。请记住，这里有一个套利的考虑，这可能有利于美元的预期回报（如果FOMC确实加速），但也有一个风险，作为一个收益率预测膨胀的资产，即使鲍威尔主席在船员中稍微加速，也可能遭受一般低回报交易的普遍影响。

并不是所有的事情都与美联储有关——尽管市场的大部分变动潜力取决于这一事件，或者至少需要随着事件的发生而增加准备金。如果你在看下个交易日的趋势，我不会指出很多数据点，在这种环境下可以合理地搅动局部市场的运动。美国的上游通胀数据(PPI)和NFIB商业信心报告可能会反映出通胀担忧，但这并不是什么新鲜事。鉴于英国央行周四的加息决定可能比美联储前一天的加息决定更具争议性，或许英国的就业数据能引起更多关注。

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