顶级投资家68条选股法则:永远要卖出损失的交易,保留获利的交易

文 | J2T - 小捷

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施瓦格20条交易法则：

1.如果在一段时期内你不能观察市场，要么平掉所有的仓位，要么保证在所有未平仓仓位上都有止损指令。

2.不要对一个未平仓仓位感到放心。永远要清楚你该在哪儿退出，即便目前的价格离退出点还很远。同时．如果一个与交易相反的形态正在形成，可能预示着需要比计划提前退出。

3.不要总想匆忙地在中止交易后马上返回市场。返回交易通常会在最初的损失上再加上额外的损失。

返回中止交易的唯一理由是，如果根据发展的价格形态来看时机确实合适，即，只有当这个返回满足了任何新交易必需的所有条件、而且行之有效的时候。

4.当交易进行得不顺时：(a)减少交易规模(要记住，在高度相关的市场上的几个仓位与一个大的仓位一样)；(b)收紧止损点；？暂缓进入新交易。

5.当交易进行得不顺时，减少风险靠的是平掉损失的交易，而不是平掉获利的交易。记得埃德温洛弗热在(股票作手回忆录)中提到过这样一个结论：

“我恰恰完全做反了。棉花交易显示的是损失，而我留着它。小麦显示的是获利，而我把它卖了。在所有的投机错误中，没有什么比试图在损失的交易中找平均更大的错误了。永远要卖出损失的交易，保留获利的交易。”

6.要极度小心，在获利后不要改变交易的模式：a．不要启动任何在交易程序开始的时候看起来太冒险的交易。b．不要在一个典型的交易内突然增加持仓数量。

7.不要根据重要报告或等发布的主要统计数字来保持很大的仓位。

8.没有经过计划，不要在交易马上要平仓的价格买进期权。

9.在时间跨度长的交易中和极短期交易中使用同样的资金管理原则。人们很容易放松警惕．认为跨度交易的移动是渐进的，不必费心设置止损保护

10.在主要仓位交易中不要取出小而快的利润。尤其是在绝对正确的交易中，永远不要在第一天平仓获利。

11.在你的持仓方向上有缺口时不要太草率地退出交易。用缺口作为最初的止损点；然后设置跟踪止损指令。

12.作为退出获利交易的手段，要尽量使用跟踪止损指令并以市场运动的发展不断补充，而不是用目标。使用目标常常不能充分认识到主要趋势的潜力。记住，你需要偶尔的大幅盈利来抵销失败的交易。

13.尽管有前边的规则，但在交易进入的时候设置一个最初目标还是有用的，可以运用下列原则：

如果一个目标的大部分很快被实现，就平仓获利一部分，同时考虑在回调时恢复平仓的数量。取出快的、可观的利润这个主意不错。

虽然这个原则可能常常会导致错过平仓的那部分仓位以后的移动．但在这样的情况下保持整个仓位，常常会导致在第一个急剧的回撤时就因为过分紧张而平仓。

14.如果达到了一个目标，但你仍然喜欢这一交易，设置一个跟踪止损指令来保持交易。这个规则对跟上主要趋势十分重要。

记住，耐心不仅对等待正确的交易重要，而且对保持仍然有效的交易也很重要。不能恰当地从正确的交易中获利是获利有限的关键因素。

15.前一规则有个例外，如果你所持的仓很重，资产净值又汹涌上升，那么考虑逐渐增加平仓获利的比例。

规则推论：当事情变得太好，简直不像真的时，要小心。如果每件事的发展都正确，那这可能是个好时机，可以按比例增加(按比例降低)平仓获利，同时在你的部分仓位上使用设置很近的跟踪止损指令。

16.如果你仍然相信一个交易会有长期的发展潜力(但假定短期不会调整)，获利退出后，要计划恢复仓位。

如果市场没有足够回撤，不能重新进入，要注意识别那些可能表明重新进入时机的形态。不要觉得重新进入点比退出点更差，就不再次回到交易。

因为这个交易的长期趋势和目前时机都显示你应该重新进入。不能在更糟的价格进行交易常常会导致错失大趋势的主要部分。

17.如果交易了多个品种，要避免总想百分之百正确的感情陷阱。

换句话说，只需要获取一部分利润。在移动时期内尽量保持至少一部分的仓位--直到市场形成的反转形态确实可信，或达到了一个有指示意义的止损点。

18.较之目标和支持／阻力区，永远更多留意市场运动和发展的形态。前者常常会使你过早地把一个正确市场向错误方向反转。

19.当你觉得应该采取行动进入或退出仓位时--马上行动，不要拖延。

20.如果你对市场的长期趋势有自己的看法，永远不要与这个看法背道而驰。换句话说，不要试图做墙头草左右摇摆。

弗林38条交易法则：

1.大多数交易生手都阅读报纸，他们根本没有交易计划，只是阅读报纸而产生一种模糊的感觉，然后打算做这个或那个。

2.对于大多数人来说，没有充分的交易计划绝对不是偶然事件。当亏损发生的时候，缺乏计划可以提供无数的替罪羔羊。如果没有计划，你可以把失败归咎于任何原因。

3.交易之所以发生亏损，完全是因为狗的缘故----即使你没有养狗。没有计划，就不需承担责任，你没有必要对自己交代。这在心理层次上可能有不错的效果，但财务层次上可能很糟。

4.如同人生一样，交易的忧虑基本上来自于未来的不确定性。由于不知道将来的发展，所以我们感到忧虑。每个人都期望确定性，计划虽然不能预测未来，但可以预先拟定各种可能情况的对策。

这也是计划之所以重要的原因。你不能控制未来的事件，但可以预先拟定对策。你可以控制你唯一能够控制的东西----你自己。

5.一套理想的计划应该释放心理压力，没有必要过度执著于不确定性。结果，交易变得更自然，让你觉得放松，甚至可以享受交易。

6.从策略角度观察，理想的计划也可以提升交易绩效。它可以协助你辨识机会，防止你追逐行情。它告诉你何时应该出场，不会紧抱着沉船的桅柱。你可以取得某种控制力量，不再随波逐流。

7.一套计划可以协助你抗拒舒适的诱惑，因为交易过程中感觉最舒适的行为，往往也是错误的行为。计划也是一种手段，一种交易规范，让你能够改善交易行为，防止你被疯狂的情绪吞噬。

8.你必须抱持正确的心态：不管输赢，这都是一笔好交易，因为我即使被停损出场，即使我的判断错误，这仍然是一笔好交易。

你永远不会从事差劲的交易。惟有当你不遵循交易规范而让自己陷入麻烦中，这才是差劲的交易。

9.不管行情上涨或下跌，我都根据趋势线判断风险／报酬关系。所以，我在趋势线附近买进，即使价格穿越趋势线而把我停损出场，接着又突破回升，我也毫不考虑再度进场。

10.即使可能在低点被停损出场，你也不必害怕。如果真是低点，你还有很多机会再度进场。如果你从较长期的角度考虑，那就简单多了。

11.一套理想的计划至少需要具备两个素质。它必须清晰显示进场与出场的时机。至于进场／出场讯号是根据基本分析、技术分析还是其它指标，则属于个人偏好的问题。

“清晰”是关键所在。如果讯号不够清晰，会变得模棱两可，失掉讯号的意义。

12.我偏好顺势操作，这意味着你必须能够判断趋势。最简单的方法是寻找长期趋势线，然后在趋势线附近买进。

可是，如果价格贯穿趋势线，你也必须能够卖出或放空。所以，如果我考虑交易计划的进场点，我会判断趋势线，在趋势线附近寻找买进机会。如果价格穿越趋势线，我就出场或反转部位。

13.关于预测，我根据市场过去的表现，采用简单的衡量方法。如果我持有多头契约的部位，一旦价格触及衡量中的价位，我就结束部分的契约，调整剩余部位的停损点。

14.达成交易所需要的自律精神，方法之一是剔除情绪的成分。记录书面的交易计划，不要零零散散地摆在脑海里。

如此可以让计划更清晰，让你更容易采取必要的行动。毕竟来说，自律就是在我们不想做的时候去做应该做的事。

15.一旦找到有效的计划，就不要干扰它。交易成功很容易引发贪婪与傲慢----灾难发生之前必然出现的两种情绪。对于某些交易者，他们玩弄计划的动机来自于更深层的心理缘由。

16.一旦找到成功的方法之后，某些交易者就尝试改变最初让他们成功的方法，这可能是最大的问题之一。

最初的些许成功，可能成为交易者的最大障碍。他们迷失在自己的成功中，自认为不需要任何规范，直到一棒子打下来为止。

17.在交易领域里，最困难的部分就是克服自我。最初，他们像容易受惊的小兔子一样，如履薄冰地进行交易，这让他们成功；然后，他们再也不害怕了。

18.身为交易者，你必须了解成功的力量会让你堕落，把你塑造为输家。

19.对于那些从市场窃取成功的人，“亏损之母”会无情地追逐你，成功的代价是永远的戒心。

20.如果你赚了一点钱，然后产生变更计划的欲望，就必须小心了。如果目前的交易计划相当不错，对于任何的变更，你最好都必须谨慎思考，再三盘算。

21.如果你发现系统中总是发生相同的问题，这可是大大的发现。

22.最好的办法就是抛弃过去的立场，一切重新来过。我尽可能把每一天视为崭新的一天。尽可能不要太极端，尽量保持平衡。

23.人性就是如此，没有人喜欢赔钱。

24.你可以劝服自己，一天之内只在某个市场进行一笔交易。这是另一种自律精神，不可基于报复心理进行交易。暂时离开市场，你也可以是成功的交易者。

25.如果你发现自己的交易问题而解决的办法是离开报价荧幕，那就这么做吧。这不会损及你的交易地位。再怎么说，富有的老王总胜过贫穷的交易者。

26.身为交易者，如果忽略市场告诉你的资讯，你的世界将变成黑色，财务状况变成红色。顽固----不论源自于期待还是恐惧----结果都是亏损。

不理会资讯而按兵不动，这可能是面对亏损的最容易处理方法。心理学称这种现象为“否认”，交易市场则称它为“自杀”。

27.信仰可以移山填海，但期待不能移动行情。你的意志可以控制你，但不能控制市场。

28.除非证明无辜，否则视为有罪。你是追逐财富的战士，不需对任何部位保持忠诚。

29.留意潜在风险，获利潜能会照顾自己。

30.如果你准备保守一点的话，保证金的信用额度最好不要超过账户净值的20％，甚至10％。

这才能够让你安然度过一些不顺利的时期。预留一些缓冲的余地，防范情况不顺利而遭遇连续损失。重点是：留在局内。

31.如果你能够承受小额损失，距离巨额获利就不远了。

32.为了获得成功，亏损必然发生，完美无缺不在这场游戏的范围内。

33.获利不仅来自于你赚多少钱，还来自于你少赔多少钱。

34.根据系统，及时认赔，这就是成功的征兆。

35.没有所谓不可错失的机会，因为市场上永远都有许多机会。

36.不同于外行人的一般看法，你没有必要承担巨额的风险，就能赚取巨额的获利。

37.市场上存在低风险的交易机会，但你需要耐心等待。只因某辆公共汽车最早出站，就不分青红皂白跳上去，如此绝对不会让你更早到达目的地：事实上，结果刚好相反。

38.耐心是风险管理的根本要素，如果你相信自己的系统，只接受它帮你挑选的交易，就不需担心错失机会。

约翰逊10条交易法则：

1.要求公司具有约10%的最低收益，这意味着公司的每年可获得的现金流红利有10%，或者公司的企业价值与现金流的倍数小于10倍。

2.分散多样化的投资一般会持有50至200只股票，而集中型的投资只持有4-5只股票。我一般会投资于10-12只股票，在刚建立组合时所有股票的仓位都差不多，但是随着时间的推移配比会发生变化。

3.因为我是专注于公司经营基本面，所以往往会长期持股。但是，持股数量越少，组合的投资收益越依赖于单个持股的表现。

因此越是集中型的投资，管理者越是需要准确把握组合中的每家公司的内在价值。我的基金非常重视对公司内在质地的研究。

4.一般时候，我大约持有单只股票2-3年的时间。

5.市场的效率往往与参与者的数量有着很大的关系，公司市值越大，就有越多的人关注。

6.较小市值的股票往往有更少的人参与，这往往使得其价格偏离价值，市场相对无效，这可以使得我们获得更多的超额收益。

7.到底什么是价值？对于一个以基本面为参照的投资者，可以计算现有资产的净值，也就是以资产负债表为导向的分析，或者是计算未来业务带来的现金流量的贴现价值，也就是以损益表为导向的分析。

我的方法是以分析企业业务的未来现金流收益为主，并对与资产负债表相关的风险保持敏感。

8.一旦开始关注公司的整个经营业务的价值，你就会关注公司现金流收益，而不是公司的会计利润。

9.我对自由现金流的定义是，在每日、每月、每季度结束的时候可以公布剩余的资金，这些资金可以从公司转移出来，而不会对公布的经营产生任何影响。

10.成长对于投资者来讲，是一个创造价值的重要组成部分。但如果你为增长付出成本，当企业确实增长了时，你就会获得超额收益。

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