美国：尽管通胀高企，但消费者支出仍维持承压 – 富国银行

富国银行分析师表示，尽管通胀处于 30 多年来的高水平，但消费者支出仍维持承压。富国银行分析师指出，继通胀水平得到修正后，个人支出升幅 由 0.8% 减半至 0.4%。 富国银行分析师补充说，三季度的消费者支出有望实现微幅增长。

要点：

“继二季度后，情绪高涨的消费者现金充足，推动经济增长，而夏季月份则出现支出停滞。这主要是由于新冠病毒Delta变种和新增新冠病毒病例不断上升，但同时还有其他因素，从西部山火到东部洪水等国内因素，再到阿富汗战争狼狈撤军等全球因素以及南部边境移民潮出现数个实例。”

“物价上涨显然使得通胀调整后的消费者支出数据难以上升。通胀水平高企将个人支出预期减半，8 月实际个人支出增长 0.4%。本行预计三季度 PCE 通胀水平仅增长 0.9%，然后今年四季度有所回升。”

“本行预期是，消费者支出上升将在今年年底结束，本行的高频消费者指标普遍支持这一观点。尽管如此，仍存在一些积极因素。若新增新冠病毒病例维持下降并且情绪转为积极，那么这个动荡的一年就有可能取得更稳固的增长。”

“8 月实际个人可支配收入下降 0.3%，表明通胀已经影响家庭购买力。一种积极因素是家庭仍加大储蓄。个人储蓄仍远高于新冠病毒大流行前的标准，储蓄率为 9.4%，比上一个周期的平均水平高出整整两个百分点。”