中国：采购经理人指数在假日消费狂欢中增长，人民币的不确定性是头痛的问题 - 荷兰国际集团

中国的非制造业采购经理人指数(PMI)受到了黄金周假期期间良好支出的支持。尽管这个月很短，但制造业PMI仍稳步增长。荷兰国际集团(ING)报道称，这一美好前景面临的主要风险是芯片短缺、大宗商品价格高企、广东出现新冠肺炎疫情以及人民币走向的不确定性。

需求应该会继续上升，但未来仍有很多风险

中国5月份非制造业PMI从4月份的54.9上升至55.2。5月制造业PMI相当稳定，为51.0，略低于4月的51.1，考虑到当月工厂开工较短，这一数据还算不错。总体而言，新订单和新出口订单有所下降，这可能反映了假日的影响，而不是更糟糕的情况。我们相信，这两组订单都将在6月份回升。

在5月份的消费狂潮之后，我们认为消费者将开始为10月份的长假和下一次的消费狂潮存钱。中国的广东省也出现了新冠肺炎病例，大部分电子工厂都位于该省。加上半导体芯片短缺和大宗商品价格高企，生产商面临着诸多挑战。

出口商现在正处于一个十字路口，他们要决定是收回美元收入以获利了结，还是在美元进一步走软的情况下继续持有更长时间。但中国央行对人民币波动的警告越来越多，不应被忽视。

我们预计，在中国央行最近几轮压低人民币升值幅度之后，如果人民币继续升值，中国央行可能会更有力地管理人民币的走势。我们必须记住，人民币汇率机制是有管理的浮动机制。如果中国央行认为稳定汇率可以降低金融风险，那么它选择稳定汇率是合理的。

我们预计到2021年底美元兑人民币汇率将保持在6.30。