金融稳定评估报告的三大市场影响 - 三菱东京日联银行

昨天欧洲央行发布《金融稳定评估报告》的时机恰到好处——当天比特币又下跌了30%。恰逢其时，因为欧洲央行(ECB)对金融市场“异常繁荣”和“某些行业和国家的风险聚集”发出了警告。那么，这对未来的市场意味着什么呢？三菱东京日联银行(MUFG Bank)全球市场、欧洲、中东和非洲及国际证券研究主管德里克•赫尔潘尼(Derek Halpenny)列出了三种可能的后果。

金融稳定评估加剧避险情绪

“如果对市场的繁荣存在担忧，那么当6月份会议上进行的季度重新评估时，市场预期欧央行放慢紧急抗疫购债计划(PEPP)的前景更大是合乎逻辑的。当前债券市场收益率的上升是由于市场预期，由于重新评估和金融稳定评估的结果，紧急抗疫购债计划(PEPP)的购买速度将会放缓。我们认为，这只会加强那些建立的预期。”

“彭博(Bloomberg)上周报道称，欧元区各银行正在游说欧洲央行，将欧洲央行持有的银行存款排除在杠杆率计算之外。美联储已经允许其临时性的杠杆放松措施到期，而在《金融稳定评估报告》(Financial Stability Review)中表达的担忧之后，欧洲央行似乎也将这么做。这一因素不会对欧元产生影响，比如PEPP的购买放缓，但会强化这样一种看法，即更多的注意力将转向过度宽松的金融市场状况，这将间接对欧元提供更多支撑。”

“欧洲央行所认为的金融市场繁荣，如果持续下去，可能会影响欧洲央行货币政策评估的结论。这可能使欧洲央行更倾向于更谨慎地改变策略。至少，欧洲央行可能会消除当前价格稳定定义中”接近但低于2.0%“的下行对称偏向。我们怀疑这将给市场留下深刻印象，但欧洲央行可能认为，在通胀担忧加剧之际，平均通胀目标制风险更大。如果对货币政策评估得出更谨慎的结论，将增加对欧元的支持。”