美元/人民币：不能忽视人民币负红利的季节性 - 汇丰银行

由于大宗商品价格不断上涨，进口猛增，中国3月份贸易顺差大幅收窄。此外，中国政策制定者迄今已推出了一些措施，而中国央行也将缓解流动性担忧。然而，在汇丰银行(HSBC)经济学家看来，在贸易顺差缩小的情况下，人民币的负红利季节性效应不容忽视。

中国央行还将帮助解决季节性流动性问题

中国3月份出口数据出人意料地下滑，而进口数据出人意料地上升。相应地，三月份的贸易顺差大幅收窄至138亿美元(彭博社4月13日)。这反映了贸易条件的疲软，因为近几个月大宗商品价格迅速上涨。

中国总理李克强4月11日表示，中国将加强对原材料的控制市场，帮助限制公司的成本。(彭博社4月12日)中国迄今已实施了诸如释放用于动物饲料的铝和小麦战略储备等措施。这些措施可能有助于缓解对流动性的担忧。

昨天(4月12日)，中国人民银行(PBOC)货币政策司司长孙国锋表示，货币政策将关注4月份的财政支付季节性，并适应政府债券供应(彭博社，4月12日)。

5月份，中国也将进入股票股息发放季节。今年5月至8月，在香港上市的中国内地股票预计将支付总计约600亿美元的股息，其中大部分来自银行、国有企业(SOE)和房地产开发商。积极的一面是，有两个关键的抵消因素：1)内地投资者对香港股市的参与度上升，因此部分股息将支付给内地投资者；2)中国大陆的一些银行可以用它们多余的美元流动性来支付。