美国：没有迹象表明经济过热 - 摩根士丹利

通胀上升的预期引发了投资者的担忧，但据摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，实际市场对通胀预期的反应表明，美联储(Fed)的做法是正确的。

核心要点

美联储有双重使命，既要维持健康的劳动力市场，又要维持物价通胀的稳定。就前者而言，劳动力市场仍然严重混乱；至于后者，价格通胀多年来一直处于异常低的水平，这使得美联储认为，如果通胀率稍微高一点，就能达到平均水平，这是可以接受的。这两种情况都表明，美联储很快就会调低音量。事实上，在本月早些时候的最近一次会议上，美联储重申，他们可能在2024年之前不会大幅提高利率——即使经济有所改善。

预期通胀存在一个可观察的、可交易的市场，目前它表明美联储的策略是高度可信的。通胀预期市场预计，未来2-5年物价将温和高于美联储的长期目标。但随后，通胀预期有所缓和。因此在接下来的十年里，它们几乎完全达到了美联储的目标。未来30年的预期通货膨胀率还要低一些。这里没有失控的通货膨胀。

我们确实认为，本轮经济周期将比正常时期更热，因此可能会比正常时期短。但根据目前的通胀预期，我们还没有看到过热的迹象。这是我们将密切关注的一个指标。