美联储：即使措辞温和，美元也会走高 - 三菱东京日联银行

在FOMC会议之前，收益率和美元仍受到支撑。三菱东京日联银行(MUFG Bank)经济学家认为，鲍威尔要让市场相信美联储极端鸽派立场的可持续性，真的很难。

在美联储做出非常重要的决定之前，欧元兑美元徘徊在1.19附近，英镑兑美元在1.39附近交易，美元兑日元在109附近波动，所有这些货币对的交易区间收窄。

核心要点

点阵图将是重点关注的一个关键领域，我们将看到点阵图的中值点预示第一次加息时机仍是2024年 - 四名FOMC成员需要将他们的观点提前到2023年，才能看到2023年的中值变化。这当然是可行的，考虑到在1.9万亿美元的财政刺激计划即将开始打击经济之后，我们可能会看到宏观经济预测的增长规模，这不会是一个巨大的意外。

我们预计核心个人消费价格指数(PCE)通胀预期不会有显著变化。去年12月的预测为1.8%；2022年是1.9%。十分之一或十分之二的增长是合理的，但在美联储长期平均通胀率为2.0%的新目标下，这个更新的通货膨胀预测是在允许的范围内的。

虽然今年美联储可能会认为有必要发出信号，放缓目前每月200亿美元的量化宽松步伐，但今晚肯定不是时候。

我们预计美联储不会正式宣布任何有关提高补充杠杆率的消息。将美国债券排除在该比率之外的规定将于本月底到期。延长将美债排除在SLR资本规定之外，将减轻抛售压力，并可能对降低美国债券收益率产生短期影响。鲍威尔肯定会在新闻发布会上被问到这个问题，任何有关延期的微妙暗示都将有助于缓解收益率的上行压力。

我们认为，鲍威尔很难说服市场维持鸽派立场。即使通胀预期较低;点图没有变化，措辞强硬温和，我们认为短期内收益率大幅下跌的空间有限，目前美元仍有上行风险。