标普500指数：波动性反映市场头寸，而非增长担忧 - 瑞银

标普500指数上周下跌3.3%，抹去了1月份的涨幅，当月收跌1.1%，为2016年以来最差的开年表现。波动性飙升，恐慌指标VIX指数上周上升11点至33点，为2020年6月以来最大单周涨幅。瑞银(UBS)经济学家认为，波动反映的是市场头寸，而非对经济复苏的担忧，并认为风险资产将进一步上涨。

要点

“尽管上周个别股票的一些价格波动似乎难以根据基本面来判断，但自11月初第一个积极的疫苗消息传出以来，该趋势背后的更广泛的板块轮转一直在进行。投资者从2020年待在家中的受益者转向了疫情流行的滞后地区和周期性暴露地区。我们认为这一趋势还会持续下去。我们特别强调以中国为首的新兴市场股票和全球小型股的机会，这些股票比美国大型股对经济更敏感。”

“尽管仓位和资金流可能会加剧短期波动，但它们并非中期市场的基本面驱动因素。在疫苗接种效果扩大的背景下，宏观经济政策和盈利前景表明股市将进一步上涨。我们保持风险偏好的立场，并建议投资者利用波动率作为增加中期风险资产敞口的机会。”