贝壳助力愿景基金回血 软银二季度净利润远超预期

经历了投资标的WeWork、Uber亏损以及2019财年愿景基金巨亏1.9万亿日元后，孙正义正带着软银集团（SBG）强势回归。软银集团在11月9日发布的财报显示，截至9月底的第二财季该公司净利润达到6275亿日元，根据软银集团发布的2020年第二财季（2020年7月至9月）显示，公司各项指标均远远超出市场预期。财报显示，今年前两财季（4月至9月）中，软银集团录得净销售额2.63万亿日元（约合人民币1669.8亿元），同比增长3.6%，实现净利润1.88万亿日元（约合人民币1196亿元），同比大增346.7%。

软银集团旗下“愿景基金”今年第二季度实现了创纪录的76亿美元的利润，这主要得益于所投资的一些初创公司估值的回升，以及一家中国房地产初创公司（北京贝壳控股有限公司）的IPO所推动。这也是软银“愿景基金2期”最成功的一个投资案例，去年11月，软银向贝壳投资13.5亿美元，后者于今年8月上市。截至9月30日，贝壳的股票自上市以来一路飙升，软银所持股票价值由此升至64亿美元，回报率达375%。

而就在截至今年3月的2019财年，软银经营亏损1.36万亿日元。软银之所以巨亏，主要是因为集团旗下的愿景基金在2019财年亏损1.9万亿日元所致。而目前，软银CEO孙正义的投资业务，正从上一财年创纪录的亏损中复苏。因为随着全球科技股的反弹，软银所投资的上市公司的市值约也开始攀升，如Uber。同时，软银所投资的初创公司的前景也有所改善。

软银表示，随着近期科技公司估值的普遍上涨，旗下愿景基金的投资组合已挽回了全部损失。数据显示，该基金向83家初创公司投资了750亿美元，截至9月底这些投资的价值回升至764亿美元。除此之外，出售美移动通信巨头T-mobile US和移动通信子公司软银股票获利也成为盈利暴增的原因。

但需要注意的是，虽然投资业务已为软银阶段性挽回此前投资所带来的财务损失和声誉滑坡，软银仍要面临股价不及预期的局面。软银的资产出售计划一定程度上成功刺激软银股价反弹。但软银高层认为，股价上涨主要归功于软银持股公司阿里巴巴股价的上涨，并非因为软银缩小了其自身估值与其所持资产价值（如阿里巴巴的股份价值）之间的折价。今年8月时，对比软银市值和软银所持资产的价值来看，软银市值的折价达到45%。

抛售资产以外，为弥补此前的投资损失，孙正义在第二财季内把目光投向了二级市场。今年8月，软银宣布成立新的资产管理公司。据孙正义透露，该公司主要投资流动性高的上市公司，截至今年9月30日，软银在美股市场上所持股票的公允价值合计达168.25亿美元，包括亚马逊、脸书、谷歌母公司Alphabet、奈飞、Zoom等头部科技公司。

有分析人士表示，投资于初创企业是一级市场，投资成熟的科技公司是投资二级市场。现在，软银投资初创企业不一定就能买到好的资产，而且风险也比较大。如果投资成熟的上市公司，可以大量投入且风险相对较低，没有PE、VC的风险那么大，当然收益也就没有那么大。现在，软银追求的投资策略或许是更想长期、短期收益的平衡。