日央行10月利率决议：政策仍维持稳定，日元波动率何时才能走高？

摘要：日央行在10月利率决议上决定维持-0.1%的利率不变，维持10年期国债收益率上限目标在0.0%不变。其中，委员会成员片冈冈士（Kataika Goushi）对收益率曲线控制的决定表示反对。

在本次货币政策会议上，日央行货币政策委员会以8:1的投票比维持收益率曲线控制不变。长期来看，日央行将10年期国债收益率曲线上限设在零，预计日元国债收益率将在某种程度上出现上下波动，主要是依赖经济活动和物价的发展。资产购买方面，日央行表示，将ETF年度购买规模上限设在12万亿日元不变。

日央行表示将持续进行超级量化宽松（QQE）政策，并进行收益率曲线控制，以使得物价水平持稳于2%的目标，只要日央行仍认为有必要稳步维持这一目标。

日央行在季度报告中表示，日本经济可能将进入改善阶段。物价水平暂时下跌，但当经济改善、经济增速逐步加快后，物价水平将转为正值。日本经济仍面临风险，前景倾向下行。中期来看，通胀前景仍将徘徊在较低的水平，但随着经济好转，物价将恢复上行趋势。

日央行将2020-2021财年的实际GDP中位数预期值从7月时的-4.7%下调至-5.5%；2021-2022财年实际GDP预期从7月的3.3%下调至3.6%。通胀预期方面，日央行也将2020-2021财年核心通胀预期从-0.5%下调至-0.6%；2021-2022财年核心通胀预期从0.3%上调至0.4%。

日央行决议前夕，美元/日元曾短暂大幅上行。随后美元/日元经过一段时间的震荡，截止笔者撰稿时，汇价正处于104.42一线附近。

美元/日元5分钟图