中国：人民币将保持升值动能 - 道明证券

中国9月数据积极，显示复苏加强的更多迹象。道明证券(TD Securities)分析师预计，这一趋势将持续，中国将成为今年唯一有望录得正增长的主要经济体之一。总的来说，人民币、股市和风险资产应该乐见数据表现，而中国债券市场可能继续承压。

“中国9月数据显示，越来越多的证据表明中国经济复苏增强。零售销售同比增长3.3% (市场预期增长1.6%)，工业产值同比增长6.9%（道明证券预期6.0%，市场预期5.8%）。失业率下降到5.4% (市场预期5.5%)，固定资产同比增长0.8% (市场预期0.9%)，房地产投资同比增长5.6% (市场预期5.2%)。第三季度国内生产总值(GDP)令人失望，季率增长2.7% (市场预期3.3%)，较上年同期增长4.9% (道明证券预期 5.6%， 市场预期 5.5%)，但这都是过去式的数据，今年以来的增长率已小幅回升至0.7%的正区域。”

“未来仍有风险，例如外部再度疲软，当然还有新出现的病毒病例。事实上，许多主要经济体的封锁可能会削弱对中国商品的需求。此外，一些高频率的中国数据开始失去动力，这表明复苏的步伐可能放缓。尽管如此，中国的增长引擎似乎已开始全速运转。这可能会支撑人民币和中国股市，而债券可能会继续面临压力。”

“我们认为，强劲的数据将降低人们对人民币再度走软的期望。事实上，随着人民币对美元汇率升至自2019年3月以来的最高水平，这些数据可能会继续助长人民币升值压力。至多，中国央行可能会放慢升值步伐，而不是遏制升值。”