美元/土耳其里拉：市场需要从土耳其央行获得更多线索，里拉的疲软将持续 - 道明证券

土耳其央行(CBRT)将回购利率提高了200个基点，至10.25%。美元/土耳其里拉立即出现了膝跳式下跌，但在几分钟内土耳其里拉的一半涨幅就被收回。未来几天里拉是否会升值更多，取决于利率决定的后果。事实上，道明证券(TD Securities)经济学家们现在面临的问题多于答案。

核心要点

CBRT将回购利率(可能包括所有利率)收紧了200个基点，至10.25%。这比我们预测的加息75个基点还要高，但这也凸显出我们的预测方向是正确的，与几乎一致认为应该持有的看法相反。

声明中没有明确提到土耳其里拉的使用情况。CBRT只是在暗示里拉走弱，只是笼统地说，“由于经济快速复苏、信贷势头强劲以及金融市场的发展，通货膨胀率走了一条高于预期的道路”。我们必须得出结论，“金融市场”是指代灾难性疲软的里拉的一种文雅说法。

但像CBRT目前所做的那样，使用非常规措施的问题在于，并非所有事情看上去都像应该的那样清晰。例如，CBRT真的把所有利率提高了200个基点吗？到目前为止，我们还没有看到任何官方沟通，尽管这是一件合乎逻辑和合理的事情。

但即使我们消除了这种疑虑，CBRT的融资在未来几天将会发生什么变化？如果CBRT决定将所有的融资活动恢复到回购利率(目前为10.25%，低于昨天的1周回购利率(WACF)的10.65%)，CBRT将会放松40个基点，而不是收紧200个基点。CBRT是否会决定重新调整其设施，使新的1周回购利率(WACF)最终达到目前的10.65%左右？如果是这样的话，今天的决定就相当于暂停。

CBRT会像昨天一样提供资金吗？在这种情况下，1周回购利率(WACF)在几天内就会飙升到12.65% ？好吧，在这种情况下，我们将谈论真正的紧缩。