欧洲央行维持三大关键利率不变 符合鸽派预期

欧洲央行维持三大关键利率不变，维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.35万亿欧元，符合市场预期。管委会预计欧洲央行主要利率将继续维持在当前或更低水平，直至通胀前景稳固地转向充分接近但低于2%的水平。

具体数据为，欧洲央行维持-0.50%存款机制利率，0%主要再融资利率和0.25%边际借贷利率不变；欧洲央行还将大规模购债计划的规模维持在1.35万亿欧元，维持资产购买计划下的每月200亿欧元净购买额，且将在年底前额外进行规模1200亿欧元的临时购买。

欧洲央行利率决议显示，量化宽松政策将持续到加息前不久，将利率维持在当前或更低的水平，直到通胀目标接近；将继续对资产购买计划下到期证券本金进行全额再投资，并持续至首次加息后一段较长时期内。

紧急抗疫购债计划有助于放松整体货币政策立场，从而有助于抵消与大流行相关的通胀预期下行趋势。但决议指出，随着时间的推移，资产类别和国家的变化，紧急抗疫购债计划将变得灵活。

欧洲央行称，第三轮定向长期再融资操作（TLTRO III）吸引了非常多的资金，支持了银行向企业和家庭放贷；继续准备好酌情调整所有工具，以确保通胀以一种持续的的方式向目标靠拢，符合管委会对对称性的承诺；将继续通过再融资操作提供充足的流动性。

市场分析师Carolynn Look表示，正如预期的那样，欧洲央行管委会的声明没有宣布任何政策变化，也没有提到欧元的升值问题。拉加德仍可能在即将举行的新闻发布会上中提到这个问题，而且几乎肯定会被记者问到。

欧元兑美元自3月底以来上涨逾11%。由于经济复苏失去动能，强势欧元打压了本已疲弱的通胀预期，这让欧洲央行面临的问题变得更加复杂。分析师表示，欧洲央行最终将被迫采取更多行动，最快可能是在12月。

欧洲央行关切“强势欧元” 欧元汇率不跌反升

欧洲央行在9月货币政策会议上决定继续按兵不动，但对二季度以来持续上涨的“欧元汇率”表达了关切。分析人士表示，欧洲央行当天在汇率问题上的表态比预期的要温和，显示该行采取实质行动的可能性并不大。这也让投资者松了一口气，欧元兑美元汇率应声上涨。

欧洲央行10日结束的货币政策会议没有对此前的货币政策包括前瞻指引的措辞，做出任何调整。但值得注意的是，在会后举行的记者会上，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德就此次会议决定做说明时，首次提到欧元汇率上涨是导致近期通胀将继续低迷的原因之一。

外汇行情显示，欧元兑美元汇率自今年3月的低点反弹以来，至9月初创下两年多新高（1.2011）时累计上涨幅度已经超过11%，特别是7月欧洲央行货币政策会议以来，欧元兑美元的涨幅已接近5%，超过了同期美元对六种主要货币指数（DXY)的跌幅。此间，欧元兑日元和人民币最多时均有约4%的升值幅度。

国际金融研究所（IIF）的首席经济学家罗宾•布鲁克斯（Robin Brooks）近日在接受德国《商报》采访时表示，欧洲的通货膨胀率已经很低，目前还在承受到油价下跌的压力。欧元大幅升值会像通缩冲击一样，导致价格进一步下滑。

欧盟统计显示，8 月欧元区消费价格指数 (HICP) 四年来首次出负增长，同期核心通胀水平也创下有统计以来的新低。

但欧洲央行当天公布的最新通胀预测却好于此前的评估。拉加德解释称，目前通胀水平的下滑主要是受到德国下调增值税率等短期因素以及低油价的影响，未来几个月通货膨胀率可能仍为负值，但2021年初将转为正增长。

事实上，早在九月初欧元兑美元汇率创新高时，就有欧洲央行官员表达了对欧元升值的“担忧”。受此影响，欧元兑美元汇率连续六个交易日下跌。本次欧洲央行会议在汇率问题上如何表态受到金融市场的高度关注。

在回答记者提问时，拉加德则表示，欧洲央行理事会讨论了欧元的升值。她说：“我们的目标不是汇率。 我们的任务是保持价格稳定，显然，欧元升值对价格造成了负面压力，我们必须仔细监控这一问题。 我们的理事会确实对此进行了广泛讨论。”

瑞士资产管理公司Pictet的分析师Frederik Ducrozet认为，拉加德对欧元升值问题表态属于较低程度的关切。但他也提醒说，这是自2018年以来欧洲央行首次在货币政策决议说明中强调欧元汇率。

外汇市场上，欧元兑美元汇率则以迅速上涨到一周的高点作为回应。

来自荷兰国际集团(ING)的分析称，欧洲央行正在高度关注欧元走强，但目前还只是讨论阶段。而且欧洲央行打压欧元的工具似乎有限，扩大紧急购债计划还为时过早。预计美国财政政策瘫痪和美联储货币政策战略的改变使得美元熊市趋势会延续到明年，欧元中期前景仍然看涨。

欧洲央行的统计显示，截至9月4日，正在实施的规模高达1.35万亿欧元的紧急购债计划已经累计完成债券购买5123亿欧元。

欧洲央行对欧元升值表示适度担忧

高盛称，欧洲央行管理委员会正如预期那样对近期欧元的升值表示了适度的担忧，并在声明中指出将仔细评估接到的信息，包括汇率状况的发展，以及汇率对中期通胀前景的影响，但欧洲央行行长拉加德没有就潜在的政策提供细节，强调鉴于政策空间有限，通过政策降息来遏制货币走强的门槛很高。

高盛经济学家将美国第三季度GDP增速预测从30%上调至35%，因消费支出意外的强劲。高盛的追踪预测较华尔街的普遍预测高出14个百分点。

加拿大丰业银行预计，美国8月CPI年率将从上个月的1%升至1.4%，因一个月前的预测显示核心CPI上升和汽油价格的温和上涨对此起到了推动作用。预计8月核心CPI年率将增长超过1.7%。

澳新银行称，日本自民党内所有参选候选人都强调了会坚守“安倍经济学”路线，并且在当选之后也都将别无选择地与日本央行保持互动。而与此同时，由于此前宽松力度已经达到极限，日本政府及央行在年内也很难继续拿出真正新的宽松政策措施来。这意味着美元兑日元年内剩余时间的走势仍取决于美元指数强弱与全球避险情绪之间的互动，日本本国政局影响甚微。后市若全球疫情风险叠加美国大选风波升温，美元兑日元或仍有下破105关口的机会。

三菱日联银行指出，在英国一意孤行推出“国内市场法”之后，其与欧盟的商谈已经到了千钧一发时刻，但即使如此，当前英镑汇价仍只比此前的高点回落了3%，完全没有计入无协议脱欧所可能带来的巨大风险，因此汇价在后市势必存在补跌需求。预计一旦英国确认无协议脱欧，以前期高点为基准，汇价将下挫至少10%，这意味着英镑兑美元将跌至1.20，欧元兑英镑将升至平价。但这10%的跌幅并不见得会一次性兑现，在此后谈判前景只要进一步展现恶化趋势时，英镑汇价就是在市场预期之下提前逐步兑现下行幅度。

道明证券称，加拿大央行在9月例会上维持隔夜利率在0.25%不变，且继续以目前每周至少50亿加元的速度购买资产，虽然加拿大央行看淡意外上行的第二季度国内生产总值(GDP)，但承认经济活动的反弹速度似乎快于预期；声明中特别指出，家庭支出和住房需求是经济强劲的源泉；极短期内美元兑加元可能会上涨，因为秋季市场面临的双向风险加剧，全球因素占汇价今年波动的90%左右，料再度向上测试1.34。