美元交易过于拥挤，美元/加元大跌已然开启？

摘要：加央行副行长表示货币政策在应对所有问题上的效力有限，美元/加元应声下跌、刷新月内低位；美元拥挤行为持续，美元/加元后续仍将承压。

美元拥挤行为持续，美元/加元走势或继续承压

加拿大央行副行长威尔金斯（Wilkins）隔夜发表讲话称货币政策不足以应对特定行业的问题，有很多其他的政策可以很好的应对特定行业的问题。随后，美元/加元挣扎着保持上一周以来的区间交投模式。美元疲软何时才会终结？点击查看美元指数潜在目标水平

威尔金斯同时警告称，倘若在低利率的环境中依然看到经济下行的风险，那么央行常规的火力或将耗尽。此番言论暗示加央行或将继续依赖当前的工具来为加拿大的经济提供支撑。同时加拿大央行行长麦科勒姆（Tiff Macklem）及其同事似乎并不急于改变货币政策的路径，该央行承诺将继续以至少每周50亿加元的速度进行大规模资产购买计划。

也就是说，加央行或在9月会议上维持当前的政策不变。加央行副行长斯肯布理（Lawrence Schembri）坚称加央行的非常规政策行动一直坚定地聚焦于实现通胀目标，在这一艰难时期通过支撑需求和就业进而实现经济复苏。预计9月份这一重要的市场主体仍将持续，美元/加元在此背景下或继续回吐年初以来的涨幅。

联邦公开市场委员会（FOMC）在最近的会议纪要上表示，美联储将考虑基于结果而非基于经济数据的货币政策前瞻指引，预计9月会议美联储极有可能释放类似的基调。此前美联储已经宣布将借贷便利延长至年底，与此同时委员会一致同意将临时的美元流动性互换机制延长至明年3月31日。因此，杰克逊霍尔全球央行年会会否对美元/加元短期的走势带来影响依然有待观察。

鉴于加央行和美联储仍将维持现状，进入9月预计当前的市场趋势也将维持不变。同时，接下来数日美元的拥挤行为料也将持续，IG情绪指标显示散户自5月中旬以来一直看多美元/加元。

最新的IG情绪指标（持仓报告）显示，散户看多美元/加元，有71.93%的头寸为净多头，多头和空头的持仓比为2.56:1。净多头持仓较昨天而言增加17.45%，较上周增加21.32%；而净空头持仓较昨天减少35.05%，较上周减少14.96%。

净空头持仓减少或反映了美元/加元创下新低1.3132后市场部分获利了结的行为，而净多头持仓增加暗示美元拥挤行为仍将持续至9月份，即便美联储资产负债表在8月份升超7万亿美元。

也就是说，美联储资产负债表扩张以及美元的拥挤行为或继续令美元/加元承压，因此月内汇价下探1月低点1.2975失败可能仅仅是暗示看空动能的衰竭而非趋势的转变，因为重要的市场主体似乎将保持不变。

美元/加元走势技术分析

值得注意的是，美元/加元自年内高点1.4667以来的修正回补了3月份的缺口，价格的回落同时伴随至相对强弱指标（RSI指标）步入超卖区间、创下年初以来的首次。

不过6月份的时候美元/加元曾自3月低点1.3315反弹，当月价格走势和RSI指标都趋于上行，但随着美元/加元在7月上半月向下跌破了交投区间，看涨的形态很大程度上被否定了。

随着RSI指标设法突破7月建立的下行趋势，美元/加元尝试追寻6月的区间交投模式，但汇价未能成功上探区间1.3440-1.3460推动价格跌破3月/6月低点1.3315，即便当时RSI指标未能成功步入超卖区间。

RSI指标依然挣扎着步入超卖区间但未能跌破30水或暗示看跌动能的衰竭而非趋势的反转，因50日SMA（现位于1.3421）下行倾向仍在持续中。

与此同时，50日SMA跌破200日SMA暗示“死叉”的成形，不过随着美元/加元在9月前未能成功下探1月低点1.2975，叠加两条简单移动平均线的斜率不同，这削弱了看跌的信号。

后续为乏力测试1.3110则有望推动美元/加元上探1.3170水平，不过更上方的1.3250或限制汇价的涨势进而为区间交投创造条件。

反之，若跌破/收于1.3110下方则可能打开下行空间至区间1.3030-1.3040，若破则进一步下行目标关注区间1.2950-1.2980，这一区间含括了1月低点1.2957。（David Song撰）

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