央行政策观察∶美联储搞收益率曲线控制会如何影响市场？

摘要：欧央行已经在负利率区域耕耘，英国央行或美联储会否加入？目前英国央行在探索这种可能性，但对美联储而言似乎仍不大可能。尽管英国要脱欧，但英国央行可能继续维持当前利率水平。与此同时，在新冠肺炎疫情持续受控之际，欧洲央行或将维持低利率来助推复苏。而其他地方，由於COVID-19疫情持续爆发，美联储除了继续观察外别无他选。散户情绪报告显示商品货币後市走向基本呈中性倾向。

英国央行将维持低利率一直到2021年6月

虽然6月30日（最後期限）已经过去，但没什么能阻止欧盟跟英国就新的延长抑或甚至达成全面协议进行谈判。在冠状病毒疫情大流行背景下，这意味著即便是延迟请求延长过渡期或者达成全面协议也可能会被批准。这般情形将会使交易者忽略近期内硬脱欧的威胁。

要明确的是，硬退欧对英镑而言将是坏事。如果欧盟和英国不能在2020年年底之前达成协议，那么我们将会看到——英国将丧失其所拥有的特权、并将被按WTO（世界贸易组织）的规则对待。届时英国可能不得不缴纳大量税，税率上升以及进入英国的商品的成本将会大幅增加——所有的这些都可能会损害英国企业跟家庭，尤其是在复苏还微弱之际。

前瞻指南之英镑、欧元、美元走势2020年季度展望

英国央行利率预期

目前而言，脱欧逐渐临近，英国经济相对其他国家表现优异（从PMI数据来看），交易者们目前并不预期英国央行将会很快调整利率，截至目前利率市场预计2021年8月之前这种可能性将不会真的出现。欧盟与英国达成贸易协议的话或将进一步降低英国央行转向负利率的可能性。

散户情绪指数：英镑/美元汇率预测

英镑/美元：散户情绪报告显示有近33.85%的头寸为净多头。空头与多头的持仓比为1.95：1。净多头头寸较昨日增加1.85%，较上周减少0.21%；净空头头寸较昨日增加4.87%，较上周减少3.43%。

我们通常将散户情绪当作反向指标，散户看空暗示英镑/美元可能会继续上涨。净空头持仓较昨日有所增加但较上周有所减少。结合当前情绪以及近期变化来看，散户情绪在英镑/美元後市走向上提供了一个中性指引信号。

欧央行目前情况

欧央行避免了“不惜一切代价”来拯救欧元，这一定程度上要归功於各国财政当局最终联手行动并宣布了财政联合的具体做法。而与此相对的是，欧央行不再有进一步政策打算，其不愿意“那么做”给各国政府领导人施加了压力。为了让财政当局适当发力欧央行目前维持按兵不动。

欧央行利率预期

根据欧元区隔夜指数掉期，到2020年年底欧央行降息10个基点的概率仅有17%。如果欧央行采取行动，市场将不会看到欧央行采取这般行动；目前市场预期欧央行在2021年6月采取利率行动的几率为54%。欧央行料将继续维持低调、尽可能地让各国政府领导去采取行动。

散户情绪指数：欧元/美元汇率预期

欧元/美元：散户情绪报告显示有近34.22%的头寸为净多头。空头和多头的持仓比为1.92：1。净多头头寸较昨日减少4.11%，较上周增加8.47%；净空头头寸较昨日增加10.48%，较上周增加5.07%。

散户情绪通常被当作反向指标，散户看空暗示欧元/美元可能会继续上涨。

净空头较昨日有所增加但较上周有所减少。结合当前情绪以及近期变化来看，散户情绪在欧元/美元走向上提供了一个中性指引信号。

美联储维持低利率、而非负利率

美联储方面情况没有改变，之前美联储已经紧急降息过。利率市场现在大概陷入了一种僵滞状态。如果美联储要开始采取行动，那可能是通过更多量化宽松（QE）手段、或者回购计划之类。最新的非常规举措——市政流动性便利工具（简称MLF）——就是这类努力的一个例子。

美联储利率预期

目前几乎没有迹象表明美联储计划将利率降为负值，因此我们目前可能已到了下限。如果收益率曲线控制被践行的话，我们可能会看到与在澳大利亚央行承诺未来三年将维持利率在0.25%（举例收益率曲线控制）背景下、澳大利亚央行主要利率预期曲线正在经历的一切相似的结果。利率市场上任何可能暗示加息将很快到来的猜测都是离奇的，这种忽略掉；利率料不会上升——至少一直到2022年1月都不会。

散户情绪报告：美元/日元汇率预测

美元/日元：散户情绪报告显示有近57.88%的头寸为净多头，多头和空头的持仓比为1.37：1。净多头头寸较昨日减少12.55%，较上周减少7.66%。净空头头寸较昨日增加12.43%，较上周减少25.10%。

散户情绪通常被视为是反向指标，散户看多暗示美元/日元可能继续下跌。

净多头头寸较昨日有所减少但较上周有所增加。结合当前情绪跟近期变化来看，散户情绪在美元/日元走向上提供了一个中性的指引信号。（Christopher Vecchio撰，Linda译）