欧元/美元：维持看涨预期，风险在于欧盟救助基金谈判 – 加拿大帝国商业银行

加拿大帝国商业银行分析师认为，多种因素表明欧元中线看涨。欧元/美元三季度目标在1.14，四季度目标在1.15。

要点：

“受新冠疫情影响，欧元区宏观经济面遭到明显破坏，使得欧盟官员积极着手于解决欧盟系统的主要缺陷之一，即缺乏财政透明度。尽管可能不会实施债务共同化，但在这方面已经取得了进展。例如，德国已经提出救援资金概念，该资金主要由赠款（而不是仅由贷款）组成。此外，德国政府通过两次重大财政扩张计划，搁置”黑零“预算政策，这两次财政扩张相当1300亿欧元，超出预期。尽管有国家提出反对，”节俭四国“（奥地利、丹麦、瑞典和荷兰）反对欧盟提出的7500亿欧元救助计划，但预期这一阻力将不再成为问题。消失。部分地，在某种程度上，”节俭四国“提出反对可视为谈判策略，因为欧盟正提出将救助基金与新的7年期多年期金融框架（MFF）并行。”

提倡联合发行债务、德国扩大财政规模以及延长欧洲央行PEPP计划，这些因素结合起来，支持本行中线看涨欧元/美元。尽管欧元多头头寸已扩大至2018年5月以来的最高水平，但杠杆投资者继续保持适度的看跌头寸偏向，为头寸调整带来空间。本行看跌涨欧元的风险在于欧盟救助基金的谈判可能会出现破裂。