摘要:今年2月最后一周,美元兑其他G10货币纷纷下挫,美元单周大跌逾百点,美指回落至99大关下方,而欧元兑美元当周上涨1.8%至1.1037美元,日元则创2017年以来的最大单周涨幅。
今年2月最后一周,美元兑其他G10货币纷纷下挫,美元单周大跌逾百点,美指回落至99大关下方,而欧元兑美元当周上涨1.8%至1.1037美元,日元则创2017年以来的最大单周涨幅。
这都是因为投资者越来越相信美国将会在今年继续降息。货币市场定价显示,交易员一度押注2020年美联储将降息约75个基点,并预期美联储最早将在4月底降息25个基点。
美国总统特朗普曾表示,美国政府已经做好了新冠病毒爆发的准备,然而美元多头并没有被特朗普的保证说服。更令人担忧的是,美国总统大选的争议越来越多,这也让流动资本纷纷撤离。
荷兰合作银行资深外汇策略师分析师简·弗利(Jane Foley)认为,美元的情况并非那么糟糕。由于美债收益率创下历史新低,债市变得十分拥挤,美债需求飙涨实际上抑制了美元空头的行动。此外,美元的储备货币地位无可撼动,这是与其他货币相比的独特、巨大优势。
然而,美元短期走软是不争的事实,弗利对此表示,从长远来看,美元的避险地位是稳固的。
“由于美元是交易货币,具有流动性和正收益率,因此我们认为,在当前环境下做多欧元不太可能产生太多收益” 弗利指出。
彭博认为,如果仔细研究基本面,一旦由疫情驱动的风险规避情绪演变成恐慌,美元应该会成为避险选择。以下是四个关键因素:
1、外汇储备
美元避险地位最明显的体现在全球储备管理机构持有的外汇储备上,这些机构是全球最保守的投资者之一。根据国际货币基金组织(IMF)的最新数据,美元占总持有量的62%,欧元占20%,日元仅占6%。
荷兰银行驻阿姆斯特丹的高级外汇策略师Georgette Boele在一份报告中写道,“如果风险规避情绪演变成市场恐慌,美元将再次恢复其避险地位。”“在恐慌时期,持有流动货币现金或美国国债是最抢手的投资。”
2、流动性
美元在国际贸易、大宗商品定价和外汇交易等各个领域的广泛使用,表明美元不仅是投资者的必备货币,也是企业和官方实体的必备货币。
国际清算银行的数据显示,美元在全球外汇交易中所占份额是日元的五倍多,是欧元的近三倍。
美元还提供了世界上流动性最强的债券市场,这意味着货币持有人可以轻松地投放其现金。
3、益率差
另一个有利于美元的关键因素是,美国国债被视为无风险资产,其收益率高于欧洲和日本国债。即使在跌至创纪录低点后,10年期美国国债基准收益率仍远高于上述其他国债一个百分点。
4、国际净投资头寸
日元走强的一个有利因素是日本作为全球最大债权国的地位,每当日本投资者出清海外持有的日元并将现金汇回国内时,日元就会上涨。根据国际货币基金组织的数据,美国的情况正好相反,这意味着遣返资金的影响微乎其微。
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