摘要:日元是过去一个月最弱的主要货币,因为市场对贸易谈判和英国退欧的乐观情绪削弱了对避险资产的需求。
日元是过去一个月最弱的主要货币,因为市场对贸易谈判和英国退欧的乐观情绪削弱了对避险资产的需求。然而当前还有一个拖累日元走势的因素也不容忽视:那就是海外投资者增加了日本股票的交易。其背后的逻辑是这样:海外基金陆续涌入了日股交易,但它们不愿同时承担汇率风险。
日本股市的大多数外国投资者都是对冲基金,他们将股票交易与日元挂钩是一个影响汇率的重要因素。日本股市是短线交易的好地方,因为它拥有充足的流动性和完善的高频交易基础设施。
目前海外基金在日本股票交易中的比例已经攀升至至少2005年以来的最高水平,目前占交易总额的60%以上。海外基金在衍生品领域的主导地位甚至更为明显,它们在衍生品领域占了近80%的股票期货交易。海外投机者通常会尽量避免同时承担股票和汇率风险,股市很容易波动10%乃至20%,因此需要相应地提高或降低汇率对冲。
值得一提的是,海外日股交易的增加以及相关的货币对冲操作,也正对另一个长期存在的主题产生影响:日元与日经225指数之间的逆相关性。根据彭博社汇编的数据,日元与日股自2006年以来几乎一直处于逆相关状态中,如今逆向关联程度已接近2007年11月以来的最高水平。
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