印度：食品价格推高了CPI - 大华银行

大华银行集团（UOB Group）经济学家B.Gan回顾了最近印度高于预期的通货膨胀数据。

核心要点

印度的通货膨胀超过印度央行(RBI)的中期目标4.0%，这是2018年7月以来的第一次和创16个月来最快增速……然而，剔除能源和食品的核心通货膨胀同比增速进一步放缓至3.5%，这是自2015年4月以来的最慢增速。

总体通胀率的上升主要是受食品价格飙升的推动，2019年10月，食品价格同比上涨7.9%，创下3年多来的最高涨幅。占CPI篮子近一半的食品和饮料价格同比上涨6.9%。

10月份的通胀数据可能是由供应驱动的因素推动的，而非消费者需求的改善。具体而言，季风条件导致近几个月降雨量减少和收成不佳，从而显著推高了食品价格。此外，食品价格也在从2018年的价格暴跌中复苏。2018年10月至2019年2月，食品价格连续5个月下跌。相反，在制造业疲软和经济前景相对暗淡的情况下，印度的消费需求预计将保持在低水平。

因此，我们认为，通胀压力的上升不是由央行最近的降息推动的。事实证明，货币政策在影响需求行为方面比在影响供应状况方面更有效。由于到目前为止财政政策空间有限，下个季度的经济增长可能会保持疲软，我们继续预计印度央行将在12月的货币政策委员会会议上进一步降息25个基点。果真如此，回购和反回购利率将分别达到4.90%和4.65%。