瑞士央行：更多货币宽松政策的灵活性 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团(ING)经济学家夏洛特•德•蒙彼利埃(Charlotte de Montpellier)指出，正如预期的那样，瑞士央行（SNB）决定将主要政策利率维持在-0.75%不变。

核心要点

欧洲央行(ECB)将存款利率下调至-0.5%的决定对瑞士央行的利率没有影响，尽管瑞士央行官员此前曾强调瑞士和欧元区之间利差的重要性。瑞士央行与欧洲央行存款工具利率之间的息差目前为25个基点，这对瑞士央行目前来说似乎已经足够了，尤其是因为三个月期的息差迄今变化不大。

瑞士央行还表示，它随时准备在必要时干预外汇市场。即使以最近的贸易加权汇率计算，瑞士法郎仍被瑞士央行视为“估值很高”，而不是“估值过高”。

瑞士央行大幅下调了通胀预期(前提是政策利率不变)。今年的预测从6月份的0.6%略微下降到0.4%。瑞士央行目前预计，2020年的通胀率为0.2%，高于此前的0.7%。2021年，预计通胀率将从1.1%升至0.6%。这一水平非常低，可以被视为瑞士央行预计在未来一段时间内不会恢复正常货币政策的迹象。这是一个非常明确的信息：不要期望未来几年的政策利率为正值。

当天最大的意外来自瑞士央行(SNB)修订了其负利率即期存款的分级制度。

在今天相当温和的决定之后，我们预计利率将在很长一段时间内保持目前的低水平。我们预计未来几年不会加息。