美国非农数据不及预期 叠加10大经济指标提示衰退风险

9月6日，美联储主席鲍威尔发表讲话，强调美国经济前景面临“显著风险”

喜忧参半的非农数据以及提示经济下行的上述十大经济指标均佐证了鲍威尔关于美国经济前景面临“显著风险”的观点。

美国上公布8月非农就业报告数据显示，美国8月新增非农就业岗位13万，不及预期的增加16万，前值从16.4万下修至15.9万。美国8月失业率符合预期且持平前值3.70%；美国8月平均时薪年率持平前值3.2%，高于预期值0.2个百分点，总体不及预期。从早就出现的下面十大惨淡的经济数据来看，美国8月份的非农“成绩单”在意料之中。

从债券市场来看，在美国债券市场利率全面下降的情况下，指标 10 年期国债的收益率自 8 月 14 日以来已多次跌破 2 年期收益率。在健康的市场中，长期债券利率通常高于短期债券。当短期债券提供更高的收益率时，它被称为收益率曲线的倒挂，这种债券市场现象在历史上是经济衰退的经典信号：它在前 7 次经济衰退之前都曾出现。瑞士信贷 表示，在倒挂后平均约 22 个月出现衰退。

从GDP的情况来看，美国国内生产总值 (GDP) 正在放缓。美国商务部8月29 日公布第 2 季 GDP 数据成长 2%，这是 2018 年第 4 季来的最低成长率，低于今年前 3 个月的 3% 成长率。

从先行指标来看，美国8月ISM制造业PMI为49.1，为2016年1月以来最低水平，且是2016年8月以来首次跌破荣枯线；预期为51.1，前值为51.2。根据 IHS Markit 的数据，这是 2009 年 9 月来首次低于中性 50.0 门坎。任何低于 50 的读数都表示收缩。

从企业获利情况来看，今年的获利成长预测大幅下降。根据 FactSet 统计，去年 12 月，分析师估计标准普尔 500 指数今年的获利成长率约为 7.6%。这个数字现在只有约 2.3%。

从卡斯运费指数来看，经济前景看起来很严峻。7 月卡斯运费指数下跌 5.9%，之前 6 月下跌 5.3%，5 月下跌 6%。7 月的报告指出，数据重复过去 2 个月的步伐：运费指数已经从“潜在放缓警告”变成“显示经济萎缩”。

从铜的走势来看。铜因其在经济中的领先指标地位而被非正式地称为“铜博士”。在经济学中，因其在住宅建筑和商业建筑中的应用而被称为经济健康的指标。该商品在过去半年下跌超过 13%。

从黄金走势来看，自5月以来，黄金价格飙升了20%以上。与政府债券类似，在经济不确定时期，黄金被称为避险交易。

从全球经济政策不确定性指数 (EPU)来看，衡量全球政策相关担忧的经济政策不确定性指数在 6 月达到历史最高水平 342.EPU 指数追踪报纸报导使用与经济和政治不确定性相关的流行语的次数。此外，它还衡量了即将到期的税法数量以及经济学家之间的分歧范围：不同意见越多，指数越高。

从商业支出来看，根据美国商务部的单季 GDP 报告，第 2 季私人国内私人投资总额下跌 5.5%，为2015年第4季来的最低水平。

从一些分项数据来看，美国8月新订单分项指数47.2，创2012年6月份以来新低，前值50.8；8月就业分项指数47.4，创2016年3月份以来新低，前值51.7。

经济顾问公司TS Lombard的首席美国经济学家史蒂文·布里茨认为，当这些关键经济数据出现疲软时，表明经济增长正在放缓。

美国圣路易斯联邦储备委员会主席布拉德评论认为，美国制造业数据出现近3年来的首次萎缩，对全球经济来说是一个冲击。

至于，在经济下行的情况下，是否有必要降息，美国内部的意见尚未达成一座。

摩根大通美国经济学家迈克尔·费罗利认为，非农就业数据消除了美联储本月降息25个基点的最后一个障碍。

美国波士顿联储主席罗森格伦则表明，如果经济下行的潜在风险成为现实，宽松的货币政策将是优选，但到目前为止，无降息必要。