波动率报告：黄金可能继续回落，美元指数站上99、刷新多年高位

两周前，随着国际贸易局势得以暂缓，黄金价格和波动率都有所下滑，与此同时股市上涨。过去5个交易日市场反复面临类似的主题，贸易局势的相关消息继续冲击市场。因此在近期的基本面风险尘埃落定之前，市场可能缺乏信心确定明显的方向。然而，VIX（恐慌指数）及其他衡量波动率的指标将是指引黄金价格走势、美元指数走势及股市走势的风向标。

VIX指数日图

整体而言，VIX指标近期的下跌意味着风险情绪重返股市。但随着VIX指标徘徊在关键的技术水平17.5附近且市场继续笼罩着不确定性，这暗示波动性可能上升。在此背景下，股市的涨势可能受到抑制；反之，倘若VIX指标显露任何下跌的迹象，则标普500指数则可能突破其8月份的交投区间。

黄金价格VS GVZ波动率指标

上周芝加哥期权交易所的GVZ波动率指标的跌势最为明显。与传统的资产（如标普500指数）与波动率指标负相关不同的是，黄金价格与波动率往往存在正相关的关系。因此过去几个交易GVZ波动率指标的大幅下跌至今为止很好的预示了黄金价格的下跌。但倘若后市基本面的发展令避险情绪重返市场，无疑这将利好黄金价格及波动率。

美元指数VS 外汇波动率指标

回到美元指数的价格波动，可以看到美元指数已经升至了多年的新高，同时还伴随着外汇波动率（衡量芝加哥期权交易所等权重的欧元、英镑、日元指数）的大幅上升。美元指数很大程度上是受到美国相对强劲的经济（可以从近期良好的GDP数据看出）及避险需求的提振。

随着欧元区经济进一步疲软及英国脱欧继续重创英国，外汇波动率的上升进一步为美元指数的上行提供动力，尤其在美元指数与波动率进一步呈现正相关性。（Rich Dvorak撰,Lisa译）