康美药业887亿假账的惩罚来了！财务总监禁业10年 股价不跌反升

经证监会查明，康美药业《2016年年度报告》虚增货币资金225.8亿元，占公司披露总资产的41.13％和净资产的76.74％；《2017年年度报告》虚增货币资金299.4亿元，占公司披露总资产的43.57％和净资产的93.18％；《2018年半年度报告》虚增货币资金361.9亿元，占公司披露总资产的45.96％和净资产的108.24％。

根据证监会公布的关于康美药业的调查结果，康美药业在三年内竟虚增887亿货币，的确让人瞠目结舌。

康美药业887亿假账被重罚

证监会目前已对康美药业公司及责任人员进行处理。对6名当事人采取证券市场禁入措施。将加快办案进度，严格依法处罚。对涉嫌犯罪的将移送司法机关追究刑事责任。

处罚如下：

一、对康美药业股份有限公司责令改正，给予警告，并处以60万元的罚款；

二、对马兴田、许冬瑾给予警告，并分别处以90万元的罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款30万元，作为实际控制人罚款60万元；

三、对邱锡伟（原董秘，年薪71万）给予警告，并处以30万元的罚款；

四、对庄义清（财务总监，年薪48万）、温少生（副总经理，年薪59万元）、马焕洲（监事，年薪17万）给予警告，并分别处以25万元的罚款；

五、对马汉耀、林大浩、李石、江镇平、李定安、罗家谦、林国雄（以上主要高管，年薪18万至71万，去年中持股市值约200万至2000万）给予警告，并分别处以20万元的罚款；

六、对张弘、郭崇慧、张平、李建华、韩中伟、王敏（主要为独立董事，年薪7万）给予警告，并分别处以15万元的罚款；

七、对唐煦、陈磊（总助，未披露年薪）给予警告，并分别处以10万元的罚款。

合计处罚595万元，对应362元亿收入造假，投入产出比16436倍，即造假1亿的成本只有1.64万。

另外，证监会对马兴田、许冬瑾、邱锡伟采取终身证券市场禁入措施。对庄义清、温少生、马焕洲采取10年证券市场禁入措施。

具体有以下几大要点。

第一，仿造、变造增值税发票等方式虚增营业收入

2016年至2018年期间，康美药业涉嫌通过仿造、变造增值税发票等方式虚增营业收入，通过伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金，将不满足会计确认和计量条件工程项目纳入报表，虚增固定资产等。同时，康美药业涉嫌未在相关年度报告中披露控股股东及关联方非经营性占用资金情况。上述行为致使康美药业披露的相关年度报告存在虚假记载和重大遗漏。

第二、长期、系统实施财务造假

康美药业有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣，后果特别严重。

第三、6名当事人采取证券市场禁入措施

证监会已经向涉案当事人送达事先告知书，依法拟对康美药业及马兴田等22名当事人予以行政处罚，并对6名当事人采取证券市场禁入措施。

第四、移送司法机关追究刑事责任

下一步，证监会将充分听取当事人的陈述申辩意见，坚持法治、专业原则，加快办案进度，用足用好现有手段，严格依法处罚。对涉嫌犯罪的，严格按照有关规定移送司法机关追究刑事责任。

康美药业等公司肆意妄为，毫无敬畏法治、敬畏投资者之心，丧失诚信底线，触碰法治红线，动摇了上市公司信息披露制度根基。

第五、促使上市公司及大股东讲真话、做真账

下一步，证监会将持续保持对信息披露违法违规行为的高压态势，加大惩戒力度，增强监管震慑力，将综合运用行政处罚、刑事追责、民事赔偿及诚信记录等立体追责体系，提升违法违规成本，通过持续、精准监管，促使上市公司及大股东讲真话、做真账，推动中介机构归位尽责，合力守住信息披露这一资本市场“生命线”。

虽未强制退市 财务造假风险未消

根据《证券法》相关规定康美药业虚增营业利润约41亿，扣除虚增部分后，近三年为33亿元、16.35亿元、11.94亿元，按照目前的规定，康美药业并不满足强制退市的条件。

简而言之，康美药业目前还不满足连续亏损的条件，因此，它并没有被判退市！

虽然强制退市的风险暂时解除了，但是康美药业所要面临的风险没有完全消除！

风险一：康美药业将面临大规模投资者索赔

60万元是证券法领域的顶格处罚，但这不代表所有的法律责任，后面还有刑事法律责任和民事法律责任。

刑事法律责任是指还可能涉嫌犯罪，被移送公安机关追究刑事责任。民事法律责任是指可能会给股民造成损失，股民可以提起索赔，这个数额可能会无限大。

目前，康美药业的财务造假情况水落石出，投资者也正在积极准备诉讼，康美药业后续将面临大规模的索赔。

上海明伦律师事务所律师王智斌表示，目前其已代理超过50位投资者，准备向康美药业发起索赔诉讼，初步测算索赔金额超千万元。

他预计随着本次处罚具体实施的落地，索赔范围会进一步扩大。这也预示着康美药业要面对更大规模的投资者诉讼。

如果索赔下来，按照去年实际利润只有不到12亿来看，康美药业未来面临的最大危机是赔偿导致的资金链断裂！

风险二：如有违法行为 仍将被退市

虽然康美药业行政处罚退市的风险解除了，但是如果涉及刑事调查，并被司法判定有违法行为，那么还是可能被退市。

从造假情节来看，已经属于重大违法违规，强制退市概率还是比较大的。

证监会也公开表示，康美药业等公司肆意妄为，毫无敬畏法治、敬畏投资者之心，丧失诚信底线，触碰法治红线，动摇了上市公司信息披露制度根基。对于康美药业涉案当事人、涉嫌犯罪的，严格按照有关规定移送司法机关追究刑事责任。

股价不跌反升 或需更强监管

康美药业的调查结果公布以来，其股价就从3元附近一度攀升至3.89元，累计最大涨幅接近30%，并曾以三个涨停板报收。处罚公告发布之后康美药业股票价格不跌反涨，这的确让人哭笑不得。究其主要原因，无非以下两点：

一、破小财 消大灾

资本市场违规成本低廉，数十万的处罚对上市公司来说，并不算什么大数目。与此同时，若上市公司完成行政处罚后，却消除了退市风险乃至其余更大力度的处罚，这也许是变相的利好消息。

二、风暂平 浪暂静

此外，在处罚结果出炉之后，不排除前期深度套牢的机构资金存在着强烈的自救需求。在机构资金看来，当处罚结果落实之后，短时间内不会有更加严厉的处罚措施出炉，由此产生了一段喘息空间，在市场抛售压力逐渐趋缓的背景下，却有利于机构资金的自救表现。

多年来，国内资本市场违法违规成本比较低廉，按照目前的违规成本处罚，显然已经跟不上当前资本市场的发展步伐。在康美药业887亿假账案件中，60万的顶格处罚力度，只不过是“罚酒三杯”。

与此同时，证券法修订工作的缓慢推进，资本市场违法违规成本的大幅提升也未能够得到法律法规的保驾护航。

因此，为了用重典来治乱，还需要在《证券法》行政处罚的基础上，加大对财务造假等违规行为的入刑范围，让刑事追责、民事赔偿等有法可依，加大刑事责任处罚力度，提高法定量刑幅度，健全公益诉讼制度，帮助投资者以零成本、低成本方式维权。