铂金是新的黄金吗？- 荷兰银行

荷兰银行贵金属分析师Georgette Boele表示，铂金不是新黄金，因铂金缺乏像黄金那样的流动性，也不是央行的官方储备，也鲜有“货币”驱动力（对美元和利率敏感性更小）。

我们已经挑战的市场普遍观点，也即黄金是一个安全的避风港，由于到处都是负利率，未来黄金表现将更像是风险资产。若如果我们严肃地质疑黄金是一个安全的避风港，那么铂金肯定不是。

要让一种资产成为避险资产，它必须具有极高的流动性，而铂的流动性相对较差。这并不意味着铂金有时表现得像一个“避风港”，但在我们看来，这反映了以下因素。

首先，铂金是贵金属中唯一廉价的替代品。尽管预期供应短缺，但钯价在相当长一段时间内一直处于高位。今年黄金价格大幅上涨，考虑到投资者的头寸，这轮涨势走得太远了。

我们认为投资者已经意识到黄金价格的修正风险正在上升，因此他们选择了相对便宜的替代品：白银。因为白银价格已经跟随涨势，铂金是贵金属中仅存的廉价替代品，如果金价继续上涨，铂金可能会获利，但与此同时，鉴于价格过去(现在仍然)处于相对较低的水平，铂金下跌幅度有限。简而言之，铂金并非新的避风港，但投资者认为，铂金是黄金的廉价替代品，下跌风险可能更小。