美国6月零售数据力挽狂澜，美联储票委众说纷纭，降息预期又生变数？

很显然，美联储降息的幅度取决于美联储官员最近两周的讲话，以及美国零售业和制造业数据，而值得注意的是制造业萎缩的迹象还在持续。

美国6月零售销售增幅超预期，但制造业依旧萎靡

美国6月零售销售增幅超预期，6月零售销售增长0.4%，核心零售销售增长0.7%，5月增幅上修至0.6%。6月核心零售销售强劲增长，此前两个月也有稳健增幅，暗示第二季的消费者支出加速增长，尽管1-3月的增幅为一年来最低。二季度的数据均显示消费者支出强劲，这可能有助于部分减轻企业投资疲弱对经济的拖累。

上月零售销售增长0.4%，因家庭增加购买汽车和包括家具、建材在内的各种其他商品。不包括汽车、汽油、建筑材料和食品服务在内的核心6月零售销售增长0.7%，5月增幅上修至0.6%，前值为增长0.4%，这一核心零售销售与GDP中消费者支出部分最为接近。

除了零售数据以往，6月制造业产出增长0.4%，受汽车和零部件产出增加提振，5月为增长0.2%。尽管如此，第二季度工业生产较上年同期下降2.2%，为三年来最大降幅，而1-3月的降幅为1.9%，说明美国制造业依然存在萎缩迹象，全球增长放缓、商业投资减少和库存过剩还在打压制造业。

摩根大通经济学家Daniel Silver表示，最近几周美元一直在贬值，随着时间的推移，这可能会给输入性通胀带来一些上行压力。

美国零售销售数据难改降息预期

6月美国消费者支出和就业增长势头再度增强，但美国商务部周二的报告并未改变市场对美联储本月进行10年来首次降息的预期，不过消费者支出强劲的迹象进一步降低了美联储在7月30-31日政策会议上降息50个基点的可能性。

6月就业强劲增长和核心通胀回升之后，Navy Federal Credit Union企业分析师Robert Frick不改美联储7月降息预期，他表示这肯定会在一定程度上抵消企业支出疲弱的影响，鉴于美联储最担心的是全球经济，以及贸易战升级的威胁，这不太可能阻止它们很快降息。

当然，一些经济学家认为，美联储不应在本月底降息，因为消费者支出和就业增长势头再度增强。Naroff Economic Advisors首席分析师Joel Naroff表示，尽管经济成长可能放缓，但并非停滞不前。这是一个巨大的差异，应该不难理解，美联储主席和他的经济专家团队似乎没有抓住重点。

美联储官员仍在争论该降25个还是50个基点

在即将于本月稍晚实施10年来的首次降息之际，美联储决策者周二就应当降息25个还是50个基点摆出了各自的论据。

两位地区联储主席提出了各不相同的策略，这预示最终的决定可能取决于决策官员想达到什么目的：仅仅是为了防范全球经济中正在出现的、而且债市已有所预示的风险，还是来一次强烈刺激以提振国内的通胀。

芝加哥联储主席埃文斯在CNBC经济论坛表示美联储要想实现2%的通胀率目标，需要把联邦利率目标调降50个基点。美联储自2012年设定这一通胀目标后一直未能达到。埃文斯和其他一些决策官员担心，如果一直未达目标将失去公信力，他们的声明和政策效力将减弱。

相形之下，直到最近还怀疑是否应该降息的达拉斯联储主席柯普朗的观点是，“战术性”降息25个基点或可应对债券投资者明显所见的债券收益率曲线“倒挂”风险。他指的这个情形，这是经济衰退的典型警示信号。

这些不同的官员论据显示出，美联储7月30-31日会议即将降息之际，对为什么降息？需要降息多少？并未达成共识。埃文斯周二称，各个决策者关于降息幅度的决定很可能取决于他们认为的降息论据。

他指出，若要提振通胀，可能需要更大幅度的降息。但是那些认为更多是出于风险管理--国内经济强劲但面临一些不确定性--的人，可能容易得出慢点降息的结论。

决策者已经指出，在经济仍在增长、失业率创纪录低位的情况下，降息的理由包括国际风险、总统特朗普贸易政策的不确定性、债市价格、通胀疲软和其他因素。

周三（7月17日）亚洲早盘，美元指数小幅回落至97.35附近，但仍守住隔夜大部分涨幅；在周二欧洲时段零售数据公布之后，美元指数一度攀升至97.42，录得近一周来最大单日涨幅。

提醒，美国政府将在下周五公布第二季度GDP数据。目前，美国经济增长放缓，部分原因是去年大规模减税和更多政府支出带来的刺激效应逐渐消退。就在零售销售和工业生产数据公布后，亚特兰大联储备将第二季度国内GDP环比增长年率预期上调0.2个百分点，至1.6%。一季度经济增长3.1%。

截止北京时间7月17日9:45，美元指数现报97.35，跌幅0.03%。