随着库存冲击的解除，英国制造业步履蹒跚 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团(ING)发达市场经济学家詹姆斯•史密斯(James Smith)表示，第一季度的疯狂库存正转化为第二季度英国制造业活动的停滞。不过，尽管这在一定程度上只是暂时的调整，但随着企业努力为10月份可能的“无协议”脱欧做最好的准备，该行业将面临一个充满挑战的夏季。

核心要点

5月份PMI从53.1下滑至49.4，表明经济出现收缩。但随着保守党领袖之争愈演愈烈，人们越来越担心“无协议退欧”，未来几个月企业将面临一个棘手的决定。一些投资者可能会选择在10月份的最后期限前维持较高的库存水平，这将带来机会成本。随着秋季的临近，其他许多公司可能会被迫减少库存，重建库存，尽管仓储能力将再次面临重大挑战——据报道，大部分库存在圣诞节前就已被预订一空。

再加上全球贸易紧张局势的影响，该行业将面临几个月的挑战。生产的立即放缓将导致第二季度GDP数据下降(我们预计第二季度GDP为0.2%)，而投资环境的疲软将抵消未来几个季度消费者支出方面的一些利好消息。

由于这个原因，我们目前预计英国央行今年不会加息。尽管如此，行长马克·卡尼最近发表的强硬评论表明，如果《里斯本条约》第50条的期限进一步延长，不应完全排除11月份采取行动的可能性。