欧元区核心通胀率完全没有上升迹象-荷兰银行

荷兰银行（ABN AMRO）经济学家认为，欧元区核心通胀率仍在很大程度上维持自2015年初以来一直保持在1%左右的横向趋势。换句话说，欧元区核心通胀率根本没有显示出任何上升迹象。

欧元区潜在的通胀压力将保持温和。劳动力市场仍然疲软，经济增长放缓表明，失业率下降趋势将趋于平缓。尽管工资增长已适度加速，但企业似乎已将其消化在利润率中。

此外，我们认为，未来企业最有可能通过削减工资(要么通过降低工资增长，要么通过裁员)来弥补利润率，而不是提高价格。在需求疲软、通胀预期较低且不断下降的环境中更有可能发生这种情况。事实上，以5年期通胀互换衡量的市场通胀预期继续下降，目前距离2016年7月的创纪录低点不远。

一些结构性因素似乎正在抑制全球通胀压力，包括技术进步、全球化和员工议价能力下降。我们继续认为，欧洲央行的通胀预测将被证明过于乐观。与此同时，通胀预期似乎正在消退。因此，欧洲央行需要采取更为激进的货币刺激措施的可能性继续增大。