摘要:近年来,黄金和日元相关程度愈发明显,同为避险资产,两者相关程度值得深究。
近年来,黄金和日元相关程度愈发明显,同为避险资产,两者相关程度值得深究。
1、日元的避险属性
黄金是典型的避险资产,自古以来自带货币属性,它的避险地位自然不用多说。而日元逐渐成为了避险资产的一份子,笔者把原因归纳如下:
2000年来,日本国内通胀低迷,日本开始实行低利率政策,甚至在2016年开始实行负利率政策,使得日元利率低无可低,当国际局势动荡之时,大量避险资金涌入日元,因不用担心风险事件导致利率降低,从而导致日元走强。
日本有着发达的金融市场。东京是全球第五大国际金融中心,拥有仅次于纽约的第二大证券市场和全球最大的外汇保证金市场,这使得日元计价的资产拥有高度的流动性,可以方便的从不同货币资产之间进行转换。
日元套息交易盛行,投资者可通过借入日元来投资其他市场,因此避险情绪上升时,往往推高日元。
2、风险事件时两者的反应
当风险事件出现时,日元和黄金往往出现买盘,如:2008年美国次贷危机出现后,黄金开始逐步走强,美元兑日元开始走软;2016年6月24日英国公投时黄金大幅上行,美元兑日元大幅走低。
3、两者走势对比
黄金和日元走势从2014年开始相关程度逐步加大,如图:
现货黄金与美元兑日元进行对比可以看到两者反相关性相当之高,换而言之,日元和黄金走势趋同性极高。
自2014年8月18日至2015年12月17日美元兑日元最大涨幅22.64%,黄金兑美元最大跌幅16.74%。
紧接着美元兑日元回落于2016年6月24日波段见底,跌幅18.31%,黄金随后于7月6日波段见顶,涨幅28.62%。两者同时于2016年12月15日再次到达波段顶底点,开始了震荡走势,波段高低点时间几乎时间吻合。
如上图,黄金兑美元于2018年6月21日跌破上行趋势线,而美元兑日元却始终徘徊于趋势线两侧。尤其是在2019年1月3日美元兑日元大幅下挫后出现震荡上行走势,同时黄金亦大幅上行,两者走势开始出现分歧。
虽然本轮黄金和日元走势并非避险情绪推动,但是两者趋同的走势近年来十分罕见,对比其他品种,近期黄金上涨主要跟随大宗商品上涨,目前已经逼近区间阻力。
如果说市场已经习惯了黄金和日元正相关的关系,那么往往在黄金强势时买入日元,在日元走强时购入黄金。对于此次出现的两者背离的走势,个人并不认为两者相关性已经终结,最终仍然倾向相关性回归。结合近期市场情绪,笔者认为,在美联储加息脚步放缓,全球经济增速降低的背景下,黄金将迎来更多的青睐和买盘,那么在目前正在上行的美元兑日元也终将转而向下。
从技术上看,美元兑日元上方平台阻力位于114.5附近,目前仍然维持震荡上行走势,若出现跌破110.00关口则将引发技术性卖盘,下方支撑见于108.00以及104.5附近。
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