工行标准银行：黄金熊市结束，但关注短期下行风险

全球最大的银行说，黄金的熊市已经完全结束，但这并不意味着黄金会在短期内反弹。

工行标准银行(ICBCStandard Bank)大宗商品策略师Marcus Garvey认为，“短期内金价有下行风险，可能会测试技术支持水平1275美元，但金价不会重新进入2018年下半年的熊市。”

期对金价最大的拖累将是风险情绪的反弹，Garvey将此归咎于美联储加息政策暂停。

“一季度风险资产的强势上扬降低了黄金的避险需求，且市场重新定价美联储加息概率，我们认为市场定价过低，使得金价有进一步下行风险。”

“可能是通货膨胀动态的长期变化，或者是地缘政治的混乱，比如美国美中贸易关系紧张意味着本轮周期已经见顶，但我们认为，目前进一步加息的可能性被低估了。这可能在未来几个月对金价构成进一步的不利影响。”

持有黄金的结构性需求正在增长，球短期实际均衡利率的下降似乎是长期的，这降低了将黄金作为非收益率资产持有的机会成本。