高盛：美联储或很快允许美国通胀率超调

高盛表示，美联储或让美国通胀率升破2%的目标水平。

美联储已开始对其政策框架进行为期一个月的评估，以考虑其它通胀目标。高盛认为，美联储明年将决定允许通胀率超过目标水平，这将使加息成为不可能。

高盛股票策略师Ben Snider指出，我们的经济学家认为，美联储将倾向于采取平均通胀目标制。如果实施这一改革，短期内进一步收紧政策的可能性将会降低，并导致预期和已实现的通胀率出现小幅逐步上升。

自2012年开始美联储一直努力让通胀率触及2%的目标水平，但物价上升的速度不及美国经济自衰退复苏的速度。

高盛预计美联储将采取的另一种做法，将商业周期的平均物价目标定在2%，这将提振经济扩张期间的物价上涨，以平衡经济衰退期间的疲弱通胀。纽约联邦储备银行行长威廉姆斯(John Williams)是这一框架的支持者。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell) 2月在众议院金融服务委员会(House Financial Services Committee)作证时表示，美联储正在研究“更可信地实现”物价目标的替代方案，并补充称不会考虑更高的通胀目标。

高盛表示，这种宽松政策的改变将使股票等风险资产更具吸引力。“美联储逐步收紧政策的机率降低，将增强投资者对未来贴现率的信心，并降低投资者认为近期经济衰退的可能性，支撑风险偏好上升。”

历史经验表明，通胀略高将推高股票估值，因为随着通胀预期上升，资金往往会从现金流向股票。此外，高盛指出，标准普尔500指数的预期市盈率与过去15年的盈亏平衡通胀率之间存在很强的相关性。

央行表示，由于通胀上升将导致工资上涨，这可能增加企业利润率的压力，随着通胀预期反弹，具有高定价权和低劳动力成本敞口的企业的表现应该会好于其他企业。