市场焦点 - 2018年7月20日

市场焦点

2018年7月20日 星期五

图片转自：baidu

港市回顾

港股连续第三日下跌，恒指高开133点后升幅扩大至逾210点见28,329点，随后转跌，收市跌106点或0.4%，报28,010点；国指跌55点或0.5%，报10,523点。整体成交额774.2亿元。沪港通南下交易凈流入4.6亿元人民币；深港通南下交易凈流入2.1亿元人民币。板块表现：内险股做好；内需股个别发展；内银股、航空股、医药股偏软。个股表现：中国人寿（2628）升1.0%，为升幅最大恒指成份股；旺旺（151）跌3.8%，为跌幅最大恒指成份股；新华保险（1336）发盈喜料上半年净利润增80%，股价扬4.1%，为表现最好国指成份股；国航（753）跌4.9%，为表现最差国指成份股。另，维达（3331）上半年纯利按年升三成，大和指业绩优预期，股价急升7.2%。

环球市况

市场忧虑欧盟可能对美国进口商品征收报复性关税，美股下跌。道指跌0.5%；标普500指数跌0.4%；纳指跌0.4%。因疲弱业绩拖累法国最大的广告与传播集团阳狮集团（Publicis）下挫，且金属价格下跌打压市场，欧洲股市低收。泛欧STOXX 600指数跌0.2%；德股DAX指数跌0.6%；法股CAC40跌0.6%。内地沪深两市低收；上证综指、深证成指分别跌0.53%、0.51%，报2,772点及9,148点。传媒、钢铁板块做好；民航、农业、汽车等板块偏软。

港股展望

花旗报告指，随着香港楼价在上半年进一步上升13%后，下半年的调整风险已升温，料下半年楼价或跌7%。该行再发表报告，形容国际投资者也熟悉本港楼市「狂潮」(mania)，指楼价相对家庭入息比率约19.4倍，属全球最难负担；楼价较2003年沙士低位飙逾四倍；约半数家庭未拥有公共或私人物业，置业比率属全球最低之列；以及供应短缺，指每年4.1万个住宅单位落成，不足应对每年5.3万宗新婚伴侣需求。外来买家亦进一步扭曲住宅供需。即使政府推出多轮楼市稳定措施，市场仍未有冷却迹象。即使楼市回调，料不会对按揭组合资产质素带来实质影响。在过去金融危机中，按揭被确认是最安全的资产类别；另物业开发/投资相关贷款风险仍低，本港发展商净债务对股本比率低至11%(相对内房高达70%)。料潜在楼市回调的直接影响相对温和，但料对本港银行或有一些第二波影响。楼市回调最大间接影响在于家庭财富恶化，或引致本地生产总值(GDP)增长放缓及无担保贷款潜在资产质素问题，过去亦曾致本地银行实质程度坏帐。在2002年信用卡坏帐水平曾接近16%；随着本港家庭债务对GDP比率升至约70%创新高及无担保贷款每年增幅逾20%，倘楼市回调料引起潜在违约。报告称，内地宏观经济增长放缓或成为本港楼价下跌触发点，在过去十年，香港离岸贷款年均复合增长19%，高于本地贷款年均10%复合增幅。本港银行向内地企业贷款占比扩大至22%。认为短期风险有限，因大型港银主要向大型内企「放水」。内企已经减少杠杆，而银行不良贷款生成亦自2015年高位回落。贸易战升温及新兴市场货币贬值令宏观风险上升。即使资产负债表强劲及盈利能力良好，惟本港银行或受累于「风险回避事件」(risk-off event)。倘楼价急跌或影响消费信心，及被理解成经济下行的前奏，引起本地银行股被抛售。对本地银行进行压测，假设亚洲一系列危机发生，港银税前盈利或跌20%至64%，汇控（5）、恒生（11）及中银香港（2388）属最具防守性。

恒指阻力位28,400点；支撑位27,830点及下方27,650点。

商品市场

因对供应不断增加忧虑重燃，原油价格下跌。布兰特期油跌0.4%；美国期油升0.4%。因美联储主席鲍威尔讲话巩固了对美国今年还加加息的预期后，美元上涨，金价跌至一年低位，现货金跌0.4%，报1,223.2美元。

外汇

美汇指数升0.1%；欧元平收；日元升0.3%；英镑跌0.4%。人民银行公开市场周四(19日)净投放700亿元人民币，为连续第四日净投放；人币中间价跌152点，连续第六日下调，报6.7066兑一美元。

新股备忘

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