ESMA监管新规正式出炉 降杠杆政策对零售外汇行业的影响

在全球调控杠杆的情况下，英国FCA是第一个在2016年12月提出1:50杠杆上限的国家监管机构，而在1月份，ESMA发布了一个分级杠杆调用的公告，其中表示，要将1:30设为杠杆上限。

3月27日，欧洲证券及市场管理局（ESMA）发表声明称，禁止向零售投资者推销、分销或出售二元期权，并限制向零售投资者提供差价合约（CFDs）交易。随后，FCA发表了声明，支持ESMA考虑在欧盟范围内对CFD和二元期权的销售、分销以及选择零售投资者进行监管。

零售投资者保护问题

根据官方公告，ESMA的决定是为了保护零售投资者。

通过对欧洲不同地区差价合约和二元期权的交易分析表明，74%-89％的零售投资者在投资上处于亏损状态，平均每位客户的损失从1,600欧元到29,000欧元不等。

主席Steven Maijoor表示，今天欧洲证券及市场管理局（ESMA）关于二元期权和差价合约的决定将在确保对欧盟零售投资者最低限度的保护下，对其提供更大的保护。

在利率处于历史低位的环境下，高回报的承诺和易于交易的数字平台相结合，吸引了很多零售投资者。然而，产品固有的复杂性和过度的杠杆却导致零售投资者蒙受重大损失。

ESMA的干预措施是解决这一投资者保护问题的最合适和最有效的工具。

ESMA监管规则

欧洲证券及市场管理局（ESMA）在今年年初发布了一份咨询文件，其中包含了一些保护零售投资者免受二元期权和差价合约等高风险投资影响的措施。咨询从2018年1月18日开始，于2018年2月5日结束。今天发布的声明公布了限制措施：

1. 将零售客户开仓头寸杠杆限制从30：1调整为2：1。

·主要货币对的杠杆限制为30：1

·非主要货币对，黄金和主要指数的杠杆限制为20：1

·除黄金以外的商品和非主要股指的杠杆限制为10：1

·单个公司股票的杠杆限制为5：1

·加密货币的杠杆限制为2：1

2.基于账户余额的保证金强行平仓规则。

3.基于账户余额的负余额保护政策，提供限制零售客户损失的担保。

4.限制交易差价合约（CFDs）的激励措施

5.执行标准化的风险警示。

这些措施将在欧盟官方公报（OJ）上公布，并在未来几周生效。届时将对二元期权产品的限制措施试行一个月，对差价合约（CFD）试行两个月。 此外，根据欧盟MiFIR规定，ESMA最多只能实施三个月的临时限制措施，在三个月时间到期前，ESMA将考虑是否将限制措施再延长三个月。

新规对零售外汇行业的影响

在一项基于“ESMA的监管新规会对交易者产生何种影响”的调查中，高达57%的参与者表示他们可能会考虑提供更高杠杆、更低保证金的离岸监管经纪商（offshore broker）。

作为金融监管机构，尽管ESMA的出发点是好的，但是过低的杠杆却可能将专业投资者逼出欧洲，进而选择离岸监管以及无监管的经纪商。使得投资者无法获得由欧盟国家监管机构提供的投资者赔偿基金，而且更加容易蒙受损失。

零售交易行业商业模式的可持续性是当前投资者们最关注的部分之一。过低的杠杆虽然有可能会加强保护投资者的利益，却不一定符合投资者的真正需要。值得思考的是目前仍旧支持最高400倍杠杆的澳洲ASIC监管是否会成为投资者关注的焦点。