美元跌跌不休！是进入多年下行趋势 还是反弹将临？

丁未月 壬戌日/周四

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简讯

Ⅰ：印度7月推出全国性新税制

Ⅱ：英国政府将设立新机构，接手退欧后贸易纠纷处理

Ⅲ：美国通胀前景

印度7月推出全国性新税制：

印度今年下半年黄金进口或较上半年下降。

由于预期税收提高，印度下半年的部分进口和需求会提前到6月当季。

预计印度全年需求在650-750吨，低于10年均值845吨，但略超过去年水准

英国政府将设立新机构：

媒体称，英国计划设立英国贸易救济组织(UK Trade Remedies Organisation)，在英国退出欧盟之后，调查和处理倾销等不公平贸易事件。该机构将隶属于国际贸易部，其被纳入一项新的贸易法案(Trade Bill)，并将于9月提交议会审议。预计该部门或需在2018年10月投入运作，在英国计划于2019年3月退出欧盟后，接手原由欧盟进行的调查工作。

美国通胀前景：

美国波士顿联储主席Rosengren（2019年有投票权）：通胀问题让人倍感挫折，但通胀趋势仍然偏正面。

对于美国通胀前景而言，美元走软并非一个重要因素。

9月份似乎适合宣布缩表。

预计美国失业率将下降至4.1%或4.2%。

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外汇/Forex

富国：美元可能已进入多年下行趋势

富国银行（Wells Fargo）周四（8月3日）撰文指出，美元可能进入多年的下行趋势之中。该行指出，从贸易加权汇率上看，美元自2011年中期以来一直处于上升趋势。但是自去年年底达到14年的高点后，美元贸易加权汇率已下跌逾7%。预期美元在未来几个季度总的来说将进一步下跌，美元已经开始了多年的下行趋势。

美元走软应该有助于提振美国出口，今年美国商品的实际出口增长已经有所回升。如果美元如预期进一步贬值，那么美国出口增长可能进一步强化。这似乎重回2004-2007年的“黄金岁月”，当时美国商品和服务的实际出口以年均9%的速度增长。

尽管经济理论认为，美元的实际价值应该会对实际出口增长产生相反的影响，但经验记录显示，美国出口增长对实际汇率变化敏感得多。

美银美林：欧元/瑞郎节节攀高 如何交易？

美银美林（BofAML）分析师周四析指出，2017年夏季迄今，瑞郎的大幅贬值一直主导市场。美银将之定义为“意外”，因为自瑞士央行2015年1月放弃了欧元/瑞郎汇率下限以来，该汇价的波动幅度是空前的且缺乏直接的催化因素。

现在地区政治风险溢价已有所缓解，瑞郎正在回归传统的反周期融资货币的角色，在美银看来，因政策分化和相对估值，这将使做多欧元/瑞郎的交易更为清晰。不过根据该汇价近期的走势，有理由预计欧元/瑞郎将在1.15附近进行整固。

美银美林认为瑞士央行将不会脱离当前策略，这将限制瑞郎的任何反弹，因此目前倾向于逢低买入欧元/瑞郎。

北欧斯安：4大理由告诉你 欧/美接近峰值！

北欧斯安银行（SEB)）分析师撰文指出欧元/美元接近筑顶，并列出4大理由。该行指出，有初步迹象表现欧元/美元可能交投接近顶峰，短期突破1.20水平难以实现。理由为：

首先，短期公允价值模型(STFV)暗示欧元/美元涨势过度，其交投水平比短期公允价值1.1470（8月1日）高出3个标准差，这通常是不可持续的。

第二，欧元/美元的走高并没有全部反映在美国和欧元区2年期收益率差上。通常汇率和相对2年期利率之间的“差距”最终会缩窄消失，而且通常以汇率发生改变结尾，而非相对利率的波动。

第三，欧元兑美元的仓位目前表现比较平静，投资者要么减少了净空仓位，要么增加了净多仓位。

最后，我们怀疑如果欧元/美元继续走高，欧洲央行是否能保持容忍的心态。可能的极限值或触发点是在1.20附近，这是我们的模型建议的欧元/美元长期公允价值区间1.10/1.20的上限。

如果目前对美联储的预期保持不变，那么欧元/美元可能接近其峰值水平。考虑到当前的仓位、利差和欧洲央行的立场，欧元/美元汇率远高于1.20似乎是不太可能的。

NAB：纽/美短期深度回调风险上升 且看周线收盘

澳洲国民银行（NAB）分析师周四指出，纽元/美元在上周已经实现了短期上行目标0.7480/00，且周线收于这一关键水平上方。此外，近期一系列中期看涨动能的触发也确认了持续的多周看涨趋势。

因此，本周纽元/美元若失守0.7480/00上方，则将引发对近期上升趋势的怀疑。但该行的中期看涨前景依旧未变，只是短期深层次的修正风险增加。

NAB预计，在新一轮上行趋势出现之前，修正行情将维持在0.7330/40支撑位上方。

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