欧元区：劳动力市场趋于温和，存在下行风险 - 丹斯克银行

根据失业率和最新就业数据，欧元区劳动力市场表现强劲。然而，2024 年第三季度的调查指标显示，近期就业增长有所降温。所有数据都表明劳动力市场前景存在下行风险。

欧元区国家和行业之间存在显著差异。德国就业率下降，法国就业增长恶化，而南欧增长稳健。服务业和公共部门支撑了就业增长，而制造业就业率下降。

欧元区 8 月份失业率保持在 6.4% 的历史低位，最新的国民账户数据显示，今年第二季度就业率环比增长 0.2%，表明劳动力市场历史性强劲。然而，最近的调查指标显示，今年第三季度就业增长有所降温。

评估就业状况的两个关键指标是 PMI 调查和欧盟委员会的商业调查。综合 PMI 就业指标与就业增长有良好的相关性（见附录），但在过去三个月中已跌至 50 以下，表明劳动力市场正在降温。PMI 综合指标受制造业就业率极低（46.1）的推动，这清楚地表明就业形势正在恶化，而服务业就业指标仍为 51.0，表明对额外劳动力的需求持续存在，尽管低于上半年。由于服务业在欧元区经济中占私营就业的最大份额（57%），它与公共就业一起支撑着总体就业人数。

欧盟委员会的商业调查并没有像 PMI 那样描绘出可怕的景象。就业预期指标 (EEI) 仍处于与就业增长相关的历史水平，尽管趋势明显呈下降趋势。结合 PMI 就业率，这些都表明欧元区总体就业增长正在降温，并凸显了劳动力市场前景的下行风险。

近期劳动力市场的放缓主要归因于德国和法国，而南欧的劳动力市场依然强劲。过去四个月，德国的 PMI 就业率一直低于 50，EEI 就业预期处于最近 COVID 和金融危机期间才出现的水平。相比之下，西班牙和希腊的就业预期很高，意大利的 PMI 就业率高于 50。西班牙 9 月份的服务业就业 PMI 甚至创下了 17 个月以来的最高水平，为 56.1。欧元区各国劳动力市场的差异可以用增长差异来解释。南欧目前增长强劲，而德国和法国则举步维艰。