美元：中国政策对美元构成温和负面影响 - 荷兰国际集团

欧洲今晨的头条新闻是中国当局隔夜推出的一揽子货币宽松措施。荷兰国际集团（ING）外汇策略师克里斯-特纳（Chris Turner）指出，这些措施可以说是货币政策的 \“火箭筒\”，但要让中国的需求恢复，还有很多工作要做。

美元指数将在100.50-101.00的狭窄区间内交投

这些措施使当地股市获得了 3-4% 的可观涨幅，被视为中国房地产行业重要基准的铁矿石也出现了类似的跳涨。虽然从理论上讲，货币宽松政策应该对货币产生负面影响，但美元/人民币事实上已经跌至新低。这既反映了中国出口商姗姗来迟地对冲美元应收账款，也反映了对中国投资理论的重新评估，还反映了投资者被迫缩减在中国的低配仓位。

我们在昨天的《外汇日报》中讨论了通货再膨胀的情绪，中国的措施为这种情绪锦上添花。这种环境的特点是收益率曲线更陡峭、股市上涨，正如我们昨天指出的，通常情况下，再通胀基准外汇货币对欧元/澳元会走低。事实上，欧元/澳元在过去 24 小时内下跌了 1.3%。对美元本身而言，通货再膨胀的环境是温和负面的，因为投资者会转而投向更具顺周期性的货币和新兴市场货币\。

鉴于今天德国制造业萎靡不振，欧元在美元指数中的权重较大，这可能意味着美元指数将继续在 100.50-101.00 的狭窄区间内交投。不过，如果中国国内需求复苏是今天的风向标，那么南非兰特、巴西雷亚尔和澳元等货币有望表现出色。