加元：加拿大央行再次降息 - 荷兰国际集团

市场普遍预期加拿大央行（BOC）将在今天的会议上连续第三次降息。正如我们在加拿大央行会议前瞻中所讨论的，我们认为政策利率将从 4.50% 下调至 4.25%，这与共识和市场定价一致。荷兰国际集团（ING）的外汇策略师 Francesco Pesole 指出，央行不会在本次会议上发布新的经济预测，因此市场的所有注意力都将集中在声明和新闻发布会的前瞻性措辞上。

鉴于市场定价，风险相当平衡

\在加拿大央行 7 月份的降息会议上，行长 Tiff Macklem 对利率前景普遍持鸽派态度，强调要更加关注经济增长而非通胀，并表示未来还会有更多降息举措。此后，加拿大就业数据疲软（7 月份为-3000人），工资增长放缓，更重要的是，所有关键通胀指标（包括总体通胀和核心通胀）再次放缓。目前，所有这些指标都在 2.4% 到 2.7% 之间，完全在加拿大央行 1% 到 3% 的目标范围之内。

\“我们预计马克莱姆将重申年底前采取更多宽松政策的预期是 \”合理的\“，这实际上认可了年底前将利率降至 3.75% 的市场定价--即在 9 月后再降息两次，每次 25 个基点。我们认为，加拿大央行逐步放宽政策，到 2025 年年中达到 3.0% 的目标是相对可预测的。这也大致符合市场定价。\”

\我们怀疑加拿大央行今天的决定会对加元产生巨大影响。从市场定价来看，风险相当平衡，美元/加元继续对美国的发展做出更多反应。周五，当美国和加拿大的就业数据同时公布时，我们可能会看到美元/加元出现更大的波动。目前，我们仍然认为美元/加元近期走势在 1.35-1.36 之间，风险略微偏向上行，因为外部环境可能不会对加元等高比值货币更加有利。