黄金：杰克逊霍尔会议和接下来的薪资报告更具影响力 - 道明证券

道明证券高级商品策略师丹尼尔-加利（Daniel Ghali）指出，黄金市场头寸几个方面都闪烁着看涨信号，因此基金经理们现在只有在经济即将衰退或黄金投资者构成扩大的情况下才可能得到验证。

杰克逊霍尔会议和下一份薪资报告似乎至关重要

现货黄金技术面大幅突破 2500 美元上方之后，金价目前正从历史新高回调，参与者将此与大量宏观基金买盘、数字障碍、ETF 期权到期以及中国人民银行发放新的黄金进口许可证的消息联系在一起。实际上，从各种信息来看，金价实现突破更有可能与期权流动有关，因为有关中国进口配额消息目前看来在很大程度上无关紧要，因为国内金价仍维持折价交易。

除非经济衰退迫在眉睫，否则我们将继续看到多方面的买盘耗尽迹象。尽管货币贬值对冲需求停滞不前，但上海交易商的持仓仍接近历史高位。CTA仍保持“最大多头头寸”。最重要的是，宏观基金仓位目前处于 2020 年 4 月以来的最高水平，事实上，现在在统计上更符合美联储在未来 12 个月内削减 370个基点的预期。

这与全球宏观市场对美联储减息的适度定价不符，这意味着头寸失调，除非“这次情况有所不同”，否则只有即将到来的经济衰退才能证明这一点。鉴于薪资数据似乎确实夸大了就业岗位的增加，周三公布的年度基准薪资修正值可能会加剧对经济衰退的担忧，但杰克逊霍尔会议和接下来的薪资报告似乎最具影响力。