未来一周：美国和英国通胀成为焦点；新西兰央行将降息？

重点：

• 美国消费者物价指数（CPI）
• 新西兰储备银行（RBNZ）利率决议
• 英国 CPI 通胀和就业数据。

美国数据

本周美国的 CPI 通胀（北京时间周三20:30）和零售销售（北京时间周四202:30）数据将格外引人关注，因为美联储基金目标区间的利率重新定价偏向鸽派。截至发稿时，市场预计美联储今年将降息 100 个基点，9 月份将降息40个基点。

预计美国7月整体CPI通胀率同比升幅将保持在+3.0%，与6月份的数据持平（估计区间介于最高+3.1%和最低+2.9%之间），预计核心通胀率（剔除能源和食品价格部分）将从6月份的+3.3%放缓至7月份的+3.2%（估计区间介于最高+3.3%和最低+3.1%之间）。如果本周数据出现广泛的下行意外，我们可以预期今年的降息押注将会增加，投资者可能会完全将 9 月份会议的 50 个基点的宽松政策定价为降息；这也可能会使美元和美国国债南下。相反，如果意外上行，投资者可能会减少降息押注，因为这可能会诱使美国联邦储备委员会（美联储）在降息问题上谨慎行事，从而支撑美元和收益率。

美元指数最近从日线支撑位 102.78 反弹。然而，迄今为止，美元指数的走势与低迷的基调相呼应，凸显出卖方可能仍将占据主导地位，并向日线支撑位 101.78 逼近的观点。

本周需要关注的其他数据包括：周二的生产者价格指数（PPI）通胀率、周四的工业生产以及周五公布的密歇根大学消费者信心调查初值。

新西兰储备银行宣布利率

交易员和经济学家将密切关注格林尼治标准时间周三凌晨 2:00（北京时间10:00）公布的利率。新西兰储备银行是否会扣动扳机并降低官方现金利率（OCR）将是一个悬而未决的问题。路透社调查的 31 位经济学家中有 19 位预测央行将连续第九次会议将官方现金利率维持在 5.5%，而 12 位经济学家预测央行将降息 25 个基点。截至发稿时，市场还在定价降息概率约为 80%。

在公布利率的同时，交易员还将收到利率声明和货币政策声明。就后者而言，可能会下调 OCR、CPI 通胀和经济增长预测。

大家应该还记得，在 7 月份的会议上，新西兰央行连续第八次维持官方现金利率不变，但却从 5 月份的鹰派立场--提出了加息的可能性--转变为反映了对通货紧缩进程的信心。上次会议的纪要指出，\“委员会相信，通胀率将在 2024 年下半年回到 1-3% 的目标范围内\”。鉴于最新的通胀报告，新西兰央行一定会更有信心。

投资者知道，2024 年第二季度的物价压力从第一季度的 +4.0%（略高于新西兰央行的通胀目标范围）降至 +3.3%（年同比），并从2022 年第二季度的 +7.3%最高点有所放缓。在就业方面，失业率达到了 21 年第一季度以来的最高点 4.6%（与新西兰央行的预测一致），表明就业市场正在降温。在经济活动方面，自 2022 年末以来，新西兰经济已经历了两次技术性衰退（尽管程度较浅）。

最终，新西兰央行本周做出的另一个按兵不动的决定可能会支撑纽元，而降息则可能会打压纽元--当然，如果央行的措辞暗示今年会有更多的降息行动，这一点就会更加突出。澳元/纽元将是重点关注的货币对，目前的长期阻力位和支撑位分别为1.0975和1.0880。

英国数据

本周英国也将是多事之秋；主要焦点将落在通胀（格林尼治标准时间周三上午 6:00）和工资数据（格林尼治标准时间周二上午 6:00）上。

在这些数据公布之前，英国央行（BOE）召开了 8 月份会议，以 5 比 4 的投票比例将银行利率下调 25 个基点至 5.0%，为四年来首次。然而，尽管市场认为今年可能还会有两次降息（目前市场认为会有 45 个基点的宽松政策，而 11 月份的会议则完全认为会有 25 个基点的降息），但英国央行行长安德鲁-贝利（Andrew Bailey，支持降息的投票者之一）强调，最近的降息并不意味着快速宽松周期的开始。贝利评论说，央行希望保持低通胀，而不是 \“过快或过多地 \”放松政策。

预计 7 月份整体 CPI 通胀率（同比）将从 6 月份的 +2.0%（预估区间介于最高 +2.4% 和最低 +2.0%）上升至 +2.3%。剔除食品、能源、酒类和烟草的 7 月份核心通胀率（同比）预计将保持在 +3.5%（估计区间介于最高 +3.5% 和最低 +3.3%之间）。

虽然总体通胀可能会因基数效应而上升，但英国央行和投资者将密切关注服务业通胀、核心数据（上图）和工资通胀。服务业通胀和工资增长仍是英国央行的心头之刺；6 月份服务业通胀同比增长 5.7%，与 5 月份持平，略高于市场预期的 5.6%。预计工资数据将出现放缓迹象；截至 6 月份的三个月内，正常工资和包括奖金在内的工资将分别放缓至 +5.4%（原为 +5.7%）和 +4.6%（原为 +5.7%）。除工资外，预计 2024 年 4 月至 6 月的失业率将升至 +4.5%，为 2021 年 7 月以来的最高水平。

本周需要关注的其他数据还有周四的英国第二季度国内生产总值（GDP）初值和周五的零售销售数据。

最终，本周英国数据的任何明显下行偏差--特别是通胀或薪资--都可能导致英镑（GBP）相对于 G10 同类货币南下，因为投资者可能开始考虑在 9 月会议上降息的可能性。

G10 外汇市场（五天变化）：